解读众美窝窝新财报：Q1增长不错规模性增长还在后头

众美窝窝在6月29日发布了2015年第一季度财报，披露了净收入、毛利润等关键数据，主要指标相比去年同期都有明显的增长或改善。其中一季度净收入总额为760万美元，相比去年同期的550万美元上涨38.0%；毛利润为630万美元，相比去年同期的370万美元上涨72.9%；运营费用总额相比去年同期的1380万美元下降0.3%，为1370万美元。

不过这份财报还留给外界一大悬念：不包括6月8日合并众美联之后来自众美联的收入部分。那么，与众美联合并后的众美窝窝未来业绩表现如何？据笔着的分析，合并后不仅在其明确要做的业务上会有较好增长，而且还衍生出更多的业务，扩大收入范围。

集双方优势发力云营销云采购，核心收入规模有望大增

众美窝窝的高管在后续财报的分析师电话会议中提到，公司未来的业务发展上，集中双方资源优势，将在B2B和B2C两大领域继续发力，推出云采购、云营销系统，多管齐下，力图实现业绩快速增长。

从其双方的资源优势来看，我个人预计这一块业务的增长可能将是规模性增长。首先是B2B这里，有众美联的商户资源基础，再加上窝窝在地区拓展团队、商户服务经验和电商化技术上积累，可谓是能为原有的采购业务安上增速的车轮。

公开资料显示，众美联是由42家中国餐饮领袖品牌企业联合发起成立，目前与数百家大型餐饮饭店企业进行合作，获得了大量优质餐饮采购商及行业上游品牌供应商资源，可以为综合性酒店、中餐厅、各式休闲餐厅、团餐及快餐等各类型的企业提供一站式采购解决方案。合并后的众美窝窝拥有了从供应商和采购商到餐饮酒店运营商再到消费者的全产业链资源。

众美联的原有部分业务可以直接移植到众美窝窝。例如此前其为大量餐饮企业提供集采服务，通过较强的议价能力帮助餐饮企业降低采购成本，这部分业务众美窝窝可以继续开展。截止去年底，众美联采购订单超过100亿元，规模巨大。

在加入原窝窝的众多餐饮商家之后，众美窝窝的商家规模也将大幅增加。窝窝拥有一支强大的地推团队，能够迅速将众美联原有的集采模式复制到全国的餐饮商家，众美窝窝云采购业务规模将大幅攀升。据悉，众美窝窝正在与大型源头供应商积极准备各重点产品合作及行业集采工作的开展。

有了这么强大的B端资源，在C端的云营销自然就更轻松，一方面能够帮助更多餐饮企业扩大销售收入，另一方面对于消费者来说，产品丰富性、性价比、便利性也会大大提高，来自商户增值服务费、佣金自然也不会少。

合并众美联将使原窝窝的平台用户资源惠及更多的餐饮商家，数据显示，截至2015年3月31日，众美窝窝注册用户超过3,700万，手机客户端的安装用户超过2,100万，众美窝窝的云营销业务可以帮助新增餐饮商家进行线上营销，增加其销售收入的同时提升自身的货币化能力。

而且打通产业链之后，原属于餐饮企业供应商的部分产品，如粮油米面以及生鲜等，均可通过众美窝窝的B2C线上平台进行销售，从而为消费者提供更多元化和便利的选择。去掉中间环节之后，行业资金流、信息流流通会更加顺畅，产业效率将随之提升。

另外依靠面向C端的互联网平台以及移动端APP、完善的集采系统和餐饮管理软件等技术手段，餐饮业整体产业链将全面互联网化，原窝窝的用户资源以及IT技术能力将惠及产业链上游，众美窝窝的业务覆盖也将更加纵深化。

垂直整合的商业模式还能够形成竞争门槛

相对于竞争对手依靠低毛利甚至负毛利的“流血竞争”，众美窝窝在资源获取上拥有了巨大的优势。同时B2B和B2C相互对接，众美窝窝更拥有了相对于竞争对手的差异化的模式优势，这种优势是竞争对手难以复制的。

面向未来，众美窝窝还可以依靠垂直一体化的产业链整合模式开拓出更广阔的业务发展空间。

未来众美窝窝还可衍生出更多业务，笔者有三大猜想。

猜想一：供应链金融

电子商务公司纵深发展之后，很难回避在供应链金融方面的问题或机遇。

一般来说，一个特定商品的供应链从原材料采购，到制成中间及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中，将供应商、制造商、分销商、零售商、直到最终用户连成一个整体。在这个供应链中，竞争力较强、规模较大的核心企业处于强势地位，而上下游配套企业恰恰大多是中小企业，难以从银行融资，最后很容易造成资金链紧张，导致整个供应链出现失衡。

这个时候，为了保证整体产业链的正常运转，处于核心地位的企业往往通过金融手段帮助处于弱势地位的上下游配套中小企业，并因此形成新的营收空间。例如京东推出了“京保贝”3分钟融资到账业务，该业务服务于京东供应商，实现3分钟以内放款，提升了中小供应商的融资能力和融资效率。

合并众美联之后，众美窝窝将有足够的实力进行相关业务的拓展。据悉，截至到5月底，众美窝窝在全国150个城市服务超过9万家餐饮酒店企业。而众美联自身已与全国超过350家大型的餐饮企业达成合作形成联盟，其中包括40家中国顶级的餐饮企业。同时，众美联也与全国超过50家源头采购商以及超过8000家中小型餐饮企业达成业务合作。未来众美窝窝完全可以仿效京东，推出相应的供应链金融产品，开辟新的营收渠道。

猜想二：大数据

餐饮产业链从最上游的供应商到最下游的消费者，中间有多个环节，产业运营效率不高。最上游的供应商很难了解到餐饮市场消费者需求的最新变化，而最下游的消费者也对食品安全等问题抱有疑虑。众美窝窝打通整个产业链之后，可以通过数据的披露和数据的流通来解决这些长期存在的问题。

在具体的产品层面，众美窝窝可以为餐饮企业提供电商化服务。依靠强大的后台能力，可以聚合来自供应商和采购商以及终端消费者的数据资源，并以多样化的软件形式提供给餐饮企业，帮助餐饮企业提升运营效率。

这些软件系统将涵盖餐饮酒店采购系统、CRM系统、移动端APP等产品，众美窝窝可以构建面向交易环节中不同场景与参与主体的多维度产品体系，加快上下游资源整合与平台对接力度，提升货币化空间。

猜想三：物流服务

不少中小型餐饮企业需要物流服务，但是由于规模有限，物流服务的成本较高。而众美窝窝还可以依靠规模优势整合优质的物流资源，提供统一的物流服务，降低物流服务的成本。

当然，以上猜想可能还不够全面，众美窝窝的未来将拥有更多的可能。在一到两年内，众美窝窝的产业链整合效应将逐渐显现出来，届时我们就可以看到实际的数字来印证这些猜想。

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