面对欧美各国对俄罗斯经济的制裁，俄罗斯央行希望加息的方式来留住国际市场资金不流出俄罗斯市场，实际的作用会十分有限。因为如果俄罗斯经济由于受到制裁而全面衰退，一定会导致卢布的汇率更是下跌。如果卢布全面下跌，这将促使国际资金全面流走的最大动力。当然，如果这种情况出现，不仅会把俄罗斯经济打得遍体鳞伤，也会严重冲击国际市场。
在马航坠机事件发生之后，不仅美国、加拿大，还有欧盟等国都加重了对俄罗斯的经济制裁。美国在上两次制裁的基础上，全面禁止俄罗斯的大型企业到美国市场融资，全面禁止该些企业与美国市场贸易往来。对于俄罗斯的经济制裁，马航坠机事件后很就是达到初步协议，准备对俄罗斯实行全面制裁，比如停止俄罗斯各国家银行在欧盟各国进行业务，禁止对俄罗斯军售，并限制对俄罗斯提供能源及军民两用科技。还是，美国与加拿大也宣布将杯葛世界银行在俄罗斯的各项开发计划。
面对这些制裁，不仅导致了俄罗斯市场的股价及汇价下跌，也导致不少资金开始撤出俄罗斯市场。也正是针对这种情况，7月25日俄罗斯央行意外宣布把基准利率从7.5%提高到8%，升息两码。这也是今年以来俄罗斯央行第三次加息，从而把年初的基准利率5.5%上升到8%。
俄罗斯央行的突然加息，市场上根本就没有预料到。彭博调查的经济学家都未料到俄罗斯央行会一口气升0.5个百分点，23名接受访问调查者有22名预测利率不变，有1名预测升息0.25个百分点。就是没有一个人预料俄罗斯央行会升息两码。
在俄罗斯央行的升息声明中表示，当前的几种因素的作用已经使得升高了通货膨胀的风险，比如地缘政治紧张加剧，及其对卢布汇率的潜在冲突。俄罗斯央行还表示，如果通货膨胀的风险进一步持续升高，央行将再提高基准利率。
正如我早几天撰文指出的那样，马航坠机事件之后，俄罗斯与欧美等西方各国正处于冷战结束以来最为严重的政治危机时刻。新的一场全球“金融冷战”对峙正在形成。而这次俄罗斯央行突然宣布加息不仅在于希望通过提高利率来控制过高的通货膨胀，也希望通过加息来阻止投资人因为最近的冲突而把资金撤出俄罗斯。
但是，俄罗斯央行突然加息，对俄罗斯市场能否起到重要的作用是相当不确定的。从市场的反应来看，俄罗斯的卢布在宣布加息之后不仅没有上涨反而下跌0.3%至35.1325卢布兑换1美元。根据彭博数据，从7月16日美国扩大对俄罗斯的经济制裁以来，俄罗斯的卢布在24种新兴市场货币中跌幅最大。
同时，俄罗斯的股票MICEX指数25日收市时也跌1.5%至1,388.41点。2027年2月到期的俄公债利率则暴涨22个基点到9.36%，为5月来最高。6月消费者特价指数年增长达7.8%，与俄罗斯央行今年初设定目标高近3%。从俄罗斯经济部25日所公布的数据来看，俄罗斯今年前2个季度经济成为0.1%，得免陷入衰退。受到欧美国家制裁的影响，俄罗斯第1季度的GDP衰減0.5% ，如果第2季再萎縮，俄罗斯经济就面临着衰退的危险。而这是普京2000年执政以来经济表现最差的情况。
现在的问题有两个方面，一个方面就是欧美各国对俄罗斯的经济制裁的影响会有多大。另一方面是俄罗斯央行加息能够救起其疲弱的经济吗？
毫无疑问，如果欧美各国进一步加大对俄罗斯的全面的经济制裁，那么对俄罗斯经济将造成巨大的影响。这不仅在于俄罗斯的这些核心企业无法从欧美市场融到资金，而且以前进入的国际投资也会纷纷退出俄罗斯市场。在这种情况下，它将俄罗斯经济造成重大的损伤。如果普京更是针锋相对，那么其问题更是会恶化。目前还得看俄罗斯能否与欧盟各国谈判。
面对欧美各国对俄罗斯经济的制裁，俄罗斯央行希望加息的方式来留住国际市场资金不流出俄罗斯市场，实际的作用会十分有限。因为如果俄罗斯经济由于受到制裁而全面衰退，一定会导致卢布的汇率更是下跌。如果卢布全面下跌，这将促使国际资金全面流走的最大动力。当然，如果这种情况出现，不仅会把俄罗斯经济打得遍体鳞伤，也会严重冲击国际市场。
作者：易宪容，中国社会科学院金融研究所研究员
