目前经济改革正在推进，中央已经明确表态要改变过去依赖投资和短期刺激拉动的增长方式。因此，政府对楼市的态度将十分微妙。
大概三个月前的某一个深夜，在杭州武林广场附近一个写字楼里，我和一个地产商闲聊一个话题：楼市是否将迎来拐点？
这段时间，伴随着经济增速回落和人民币的贬值，一些城市楼价止涨甚至下跌。国家统计局刚刚公布的数据显示，5月份70城新房价格仅15城环比上涨。一时间，这个话题热度空前。
所谓拐点，是指事物的发展趋势开始转折的地方，这是一种客观的经济现象。不过，需要指出的是，任何经济学理论或模型,以及经验都无法准确预测拐点。即使事后要找到所谓的拐点，也需要相当长时间的观察。
因为一方面，政策变量的存在。另一方面，再大的泡沫不意味着马上会破裂；被严重低估的事物也不一定马上能价值回归。
以楼市为例，拐点是否出现取决于很多因素，比如宏观经济走向、人民币汇率走向、人口政策、税收政策等等。这其中，最大的变量是政策变量。特别是目前经济改革正在推进，政策变量将对楼市的走势产生重大影响。
记得那天深夜，一个多小时的时间里，这位地产商不断的例举和分析政府不想楼市下跌的手段、理由。
不过，我也提醒他，目前经济改革正在推进，中央已经明确表态要改变过去依赖投资和短期刺激拉动的增长方式。也因此，政府对楼市的态度将十分微妙。
在这样的背景下，若要预测“拐点”，至少先要推测到政策变量。
不否认，经济政策的出台有其内在的经济逻辑和规律。为此，人们可以通过逻辑分析和推理，对政策进行预判。但问题是，考虑到各种利益、各种势力的博弈等各种错综复杂因素的存在，这种预判不一定准确。比如，此次央行“定向降准”的范围让很多人出乎意料。
退一步讲，即使能准确预判政策，也无法知道政策出台的时间节点。 为此，楼市拐点也只能靠猜。
事实上，宏观经济、股市、黄金等其他经济领域的“拐点论”也是如此。
为此，投资不能基于对拐点的判断，更多的是基于对基本面，对风险收益的综合评估和逻辑分析。只能说，面对风险过高的机会，一般建议放弃。这也是本文想与读者分享的投资之道。
比如，今年2月10日，我写了一篇专栏文章《给A股创业板泼些冷水》。
这篇文章刊出时，创业板指刚好涨到1550点左右时（临近历史最高点），后来创业板指一路下跌。但我得承认，这纯粹只是巧合，所以当时也不敢提什么拐点。写那篇文章，是因为认为创业板严重偏离基本面，认为其风险大于机会，即使后来可能会继续涨，风险也过高。
说到这里，既然“拐点”是无法预测的，为什么这么多人热衷于发布“拐点论”呢？我认为主要有三种类型的原因。一、以此办法催促政府采取救市行动。二、希望以这种相对夸张的说辞提示风险或机会。从这个意义上讲，尽管不要轻信各种“拐点论”本身，有些“拐点论”背后的逻辑或值得一读。三、“拐点论”容易引人关注。比如，英大证券首席经济学家李大霄经常把“历史性的底部”挂在嘴边。先不说是否猜对，至少他已经因此出名。
作者：陈恩挚，青年经济学者、财经专栏作家。
