值得注意的是，就在“新国九条”发布的当晚，工信部和国家发改委也宣布：电信业资费实施市场化定价。再联系去年年底开始，能源等垄断性行业、人民币汇率利率形成机制等方面的改革推进，“新国九条”的内涵应该被纳入到新政府全面改革的大背景下考察。
《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即业界俗称的“新国九条”，是相对于2004年发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》而言的。2004年的那份文件，现在被称为“老国九条”。另外，还有两份与资本市场相关的“九条”文件——2008年12月国务院确定的金融促进经济发展九项政策措施，以及2013年12月27日国务院发布的投资者权益保护的九条意见。
然而，与前两者相比，后两个“九条”关注的主题并不完全集中在资本市场。因此，真正能够与此次“新国九条”相提并论的，还是2004年的那个“老国九条”。此外，2004版“老国九条”与“新国九条”出台的时机也吻合。
2004年的“老国九条”发布于十六届三中全会之后，正好是上届中央政府政策布局的窗口期；而此次“新国九条”的发布，也是资本市场在落实十八届三中全会的决定。
正因此，在“新国九条”出台前，坊间已将其看成是提振A股市场的一剂强心针。或许，所有经历过上一轮牛市的投资者都记得，2004年的“老国九条”开启了股权分置改革，也由此带动A股走出一波波澜壮阔的行情。
上证综指从2005年4月29日收盘的1168.33点，到2007年10月16日触及6124.04点的历史高点，两年多的时间里涨幅达到惊人的424.17%。那两年内的A股市场可谓遍地黄金，中国也陷入到全民炒股的狂欢之中。
然而，好景不长，2007年底爆发的美国次贷危机戳破了A股的泡沫，上证综指从2008年1月14日开始，在此后45个交易日里重挫2006点，并在当年9月跌破股改启动前的顶部2245点。A股就在急涨急跌中告别了它“最好的时光”，至今仍在2000点左右徘徊。正是有着这个吊诡的历史背景，此次的“新国九条”也被许多投资者期盼成当下萎靡的A股市场的解药。
当然，历史重演的可能性很小，尤其是经历了暴涨暴跌的A股投资者，恐怕对于每一项利好政策都保留一分谨慎。正如许多业内人士分析的那样，10年的时光，资本市场的现实环境早已发生了沧海桑田般的变化。更重要的是，中央政府对资本市场的认识有了更深理解。
从细节上可以看出这一点。2004年版的“老国九条”将许多笔墨留给了上市公司的改革。除去在“第三条”中确定了上市公司股权分置改革的问题外，还将整个“第五条”都贡献给了“提高上市公司质量”这个命题。至于在投资品种的开拓、中介服务机构的发展、资本市场对内对外开放等方面，“老国九条”的主旨是在防范风险的基础上“摸着石头过河”。
“新国九条”则显得开阔了许多。在“新国九条”中，债券、期货等市场被提到与股票同样的地位，分别单列一条论述，地方债、大宗资源性期货品种、商品期权、股票期权、商品指数等焦点品种悉数被纳入其中。在10日举行的五道口金融论坛中，央行[微博]副行长刘士余进一步明确了这一点，他指出，金融市场创新发展的重点还是债券市场。由此可见，如何快速拓宽国内投资渠道、增加投资品种，成为本届政府建设资本市场的一项重要工作。
另外，私募市场的发展、放开民资进入证券期货市场、加快资本市场的开放等与市场开放相关的内容，在“新国九条”中也均获得了实质表述，即使是互联网金融这一当下的热点也没有逃过政策制定者的目光。这些内容均与新一届政府改革、放权、注重创新的执政思路契合。
值得注意的是，就在“新国九条”发布的当晚，工信部和国家发改委也宣布：电信业资费实施市场化定价。再联系去年年底开始，能源等垄断性行业、人民币汇率利率形成机制等方面的改革推进，“新国九条”的内涵应该被纳入到新政府全面改革的大背景下考察。所以，文件中的“新内容”也可以说都在意料之中。这也就解释了为何许多媒体人会对“新国九条”产生没有新意之感。
这次的“新国九条”还将很多笔墨放在了制度建设上。从市场最关心的股票发行注册制改革，到构建股票市场的退市制度；从完善全国中小企业股份转让系统，到建立统一的登记结算制度；从完善公司债券公开发行制度、发挥债券部级协调机制作用，到建立健全私募发行制度。几乎在每个领域，“新国九条”都将制度建设放在重要位置。这也说明，“新国九条”的整体设计可谓是进退有度。
不过，“新国九条”虽然指出了资本市场未来10年的发展方向，但“到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系”这一目标的实现，仍取决于“新国九条”中的内容能否顺利落地。毕竟，与“老国九条”聚焦的股权分置改革不同，股票发行注册制改革也好，民营资本参与证券期货服务业也好，乃至于资本市场对外开放的扩大，都不是一蹴而就的工程。
对于资本市场的主管部门来说，怎样在“新国九条”的框架内，构建一个符合市场逻辑的资本市场，则是更为现实的命题。历史告诉我们，从伦敦街头的咖啡店里诞生那一刻开始，资本市场就是一个由交易主体撮合而成的交易机制，资本市场的绝大部分制度和规则是在交易过程中自发形成的。
对于中国的资本市场来说，新股发行、上市公司并购重组、债券信用等领域出现的问题恰恰就是因为市场化不充分造成的。因此，监管部门必须厘清身份和职能，让“上帝的归上帝，凯撒的归凯撒”；同时，进一步推进政策制定和出台的透明性，减少内幕交易带来的“不当得利”，遏制恶意炒作，让资本市场走上一个良性的轨道，才能在根本上重塑市场的信心。
最后还想提一点， “新国九条”可能会让不同群体产生不同的向往，对于财经媒体人来说，最迫切的愿望则莫过于——市场重大信息的发布能够不要再“半夜鸡叫”了吧。
文/《商业周刊中文版》财经专栏作者 严杰夫
(本文作者介绍：集商业资讯、商业报道为一体的商业财经类杂志。)
