面对IPO制度以及股市制度的问题百出，投资者的利益却得不到有效的保护。如企业包装上市，在公司业绩变脸的情况下，投资者的损失根本就得不到赔偿。哪怕是欺诈上市公司，不仅相关上市公司不会退市，投资者的利益同样得不到有效保护。因此，这样的IPO制度与相关的股市制度设计，本身就是损害投资者利益的，投资者又如何能够不恐惧呢？
自4月19日凌晨证监会拉开IPO公司预披露的序幕以来，股指节节败退，至4月29日，上证指数盘中跌破2000点，股票市值蒸发逾万亿元，“IPO恐惧症”再一次在A股市场再现。
针对A股市场的“IPO恐惧症”，有舆论安抚投资者不要谈IPO“色变”；也有舆论告诫投资者IPO对股市影响有限，表示IPO预披露节奏不等于IPO节奏，让投资者减轻对IPO的恐惧；此外还有舆论义正辞严地告诉投资者，闻IPO色变不是理性行为。总之一点，投资者不必对IPO保持恐惧，而是要张开双臂来迎接IPO的到来，要敢于迎着IPO去投资。
基于A股市场已成为利益各方角逐的场所，因此市场上出现这样一些舆论并不令人感到奇怪。不过，作为投资者来说，对IPO保持一种恐惧感是有必要的。而且以本人拙见，“IPO恐惧症”在A股市场出现也是一种必然现象。
何以此言？这首先是基于目前A股市场所处的位置决定的。A股市场自2008年以来，就一直处于调整状态，尤其是最近几年，股市总体低迷，市场人气不足，投资者信心涣散，导致目前股指在2000点附近挣扎。面对这种状况，面对这个位置，实际上应该是管理层救市的时候，如2012年11月，A股市场实质性停止IPO就是在这一区域。
但如今在同样的位置，面对更加受伤的投资者，管理层却要开启IPO的大门，这对投资者的信心必然会构成再次的打击。因为此举再现的是股市为融资者服务的宗旨，哪怕投资者伤痕累累，IPO重启也在所不惜。因此，中国股市仍然在圈钱市的路上奔跑，而圈钱市带给投资者的教训是深刻的。所以投资者不能不对IPO保持一种恐惧。
不仅如此，IPO会给股市带来直接的资金压力，这也是投资者对IPO感到恐惧的原因。毕竟目前股市低迷，投资者信心不足，表现在资金面上就是资金供应紧张。而在这种情况下，IPO又要抽走股市的资金，这当然会造成股市重心的下移。尤其是目前的股市，再融资与大小非套现，一直在对市场进行着大规模的抽血，而且优先股的抽血也拉开了序幕。再加上IPO，股市上演抽血“四重奏”，这让本来就疲惫不堪的股市如何承受？
而且由于IPO制度与股市制度不完善的原因，每一家新公司的上市，带给股市的都是一个新的“问题源”。比如新股高价发行的问题，本来在市场低迷的情况下，这个问题是不应该出现的，但由于A股市场的投机市特征，特别是各种利益集团对新股发行价格的操纵，以至市场低迷也难改IPO高价发行。又如，大小非问题，由于上市公司股权结构设置的不合理，每一家公司IPO，都给股市带来大量新的大小非，从而使得股市成了大小非们的提款机。
此外，尤其重要的是，企业包装上市的问题。这个问题同样是IPO公司的普遍现象。可以说在A股市场，不包装的IPO公司几乎是不存在的。但这种包装上市实质上就是一种造假上市，就是一种欺诈上市。由此引发的后果就是企业上市后，公司业绩或基本面“变脸”。而这种“变脸”又给投资者带来巨大的投资损失。IPO公司也因此变成了一颗颗地雷，随时都可能把投资者炸得人仰马翻。因此面对这些的IPO公司，投资者不可能不恐惧。
并且面对IPO制度以及股市制度的问题百出，投资者的利益却得不到有效的保护。如企业包装上市，在公司业绩变脸的情况下，投资者的损失根本就得不到赔偿。哪怕是欺诈上市公司，不仅相关上市公司不会退市，投资者的利益同样得不到有效保护。因此，这样的IPO制度与相关的股市制度设计，本身就是损害投资者利益的，投资者又如何能够不恐惧呢？
因此，置身A股市场，投资者患上“IPO恐惧症”是一种必然现象。有人不恐惧，那是因为他根本就不是投资者，也不代表投资者利益。
文/新浪财经专栏作家 皮海洲
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
