YY的创始人李学凌在网易的时候曾向丁磊提出，把房产、游戏、汽车和科技4个频道独立出来并自负盈亏，然而丁磊虽然最开始采用了这一建议，但还是没坚持住，就把当时已经近500万营业额的房地产频道(广州设立)卖给了搜房。时至今日，欢聚时代、汽车之家及搜房分别作为游戏、汽车及房地产的门户代表，总市值已经超过网易的32%（如下图），主要说明了：
在过去获取信息的渠道相对较少，因此一个综合性的门户网站迎合了群众对大量信息索求的需求，以网易、新浪、搜狐为代表的综合门户网站得以快速崛起，并成为各大投资者的宠儿；
如今，我们所面对却是信息过载的问题，因此从信息之潮中找到最权威的信息源成为最迫切的需求，在这样的环境下垂直型的门户网站必将有很大的市场空间；
李学凌看到这股趋势并向老板提出建议，体现出他个人对大势的前瞻性；在发现老板并没有坚持自己的提议后离职并创立欢聚时代则体现他对自己的坚持以及他的执行力。
关于YY的那些事
2005年，李学凌离开网易并选择以游戏作为切入点创办多玩游戏网，同期以23.8%的股份获取雷军100万美元的天使投资奖金；
多玩借力当时风靡全球的《魔兽世界》并依靠强大的游戏工具(游戏插件)和公会社区(如为公会提供DKP记录系统)，迅速崛起，然后逐步扩大到全线网游产品；彼时公司主要通过广告及游戏盈利；
针对当时MMORPG(大型多人在线游戏，如魔兽世界)对语音指挥及交流的迫切需要(游戏中战斗及竞技的节奏非常快，打字不及时且非常影响操作)，而QQ虽有多人视频/音频功能，却更侧重于普通社交活动，无法满足游戏中指挥及交流的需求(如频道所有者可通过授予不同马甲予团员以协助管理、设定哪些人可以说话等)，公司于2008年推出YY客户端(语音软件)，并正式进入快车道；
经过几年积累了大量用户，通过分析用户行为发现很多人因个人兴趣爱好在YY频道上唱歌助兴，却意外地吸引了很多人“围观”，管理层发现其中的商机后便把YY.com打造成音乐娱乐平台，并积极与各大公会合作和发展签约主播吸引大量用户，通过把传统的“打赏”模式互联网化把YY音乐娱乐进行变现，目前该业务已经成为公司最主要的收入来源；
公司于2014年2月宣布以95万美元买下独立域名100教育，以免费+补贴的策略投入10亿元(2013年营收才18亿元)，从雅思、托福两个细分领域切入到在线教育；该业务分部还处于免费阶段，所以没有收入；
公司目前主要业务分部为YY音乐娱乐、在线游戏(主要是第三方的网页游戏)、其他收入(主要是会员及其他虚拟产品收入)以及在线广告；而在线游戏及在线广告相对于其他竞争对手而言可以说完全没有优势，而其他收入则调试依赖于YY音乐娱乐，公司之所以能成功上市而且上市后能走出不错的上升曲线，主要依靠YY音乐娱乐取得优异的表现；
我们认为，公司未来的发展重点以及投资的焦点所在在于YY音乐娱乐业务和在线教育的发展及开拓。
欢聚时代的主要业务
YY音乐娱乐的互联网“打赏”模式
由于YY音乐娱乐的盈利模式较为“新颖/奇葩”，而且是公司最主要的收入来源，所以侧重说明一下；
就像梅兰芳当时最主要的收入并不是门票，而是来自热情的“粉丝”为表示支持与喜爱扔上台的金银饰品；也像电影《长恨歌》中选美那一幕，由观众购买天价玫瑰花抛上台，以玫瑰花的数量决定排名；又如当年超级女生竞选的时候，以观众发短信的模式选出冠亚季军(很可能是因为分成没有谈拢才没有再继续)；不管哪一种形式，其本质还是“粉丝经济”；
在YY平台下，主播需要在某个公会的频道下签约，通过YY平台提供歌唱、舞蹈等多样化的音视频内容，观众再为喜欢的主播购买虚拟道具或开通贵族(类似该主播的会员)以示支持，YY、公会与主播间就这部份收入分成，其中YY拿60%(由此前的80%下调)，公会最多可从主播中收入20%的佣金(即最多占总收入的16%)，而主播的收入还根据不同的级别而有所差异；
用户可以通过充值YY的虚拟货币“Y币”(1Y币=1元)，在红框区域1购买虚拟礼物给主播，各礼物价格由0.1Y币至19.9Y币不等，并可以批量赠送(一次最多1,314个)；
也可以在红框区域2中开通贵族或守护者(仅适用于认证为“超级偶像”的主播)以取得特权(仅当前主播有效)，费用按不同等级及特权划分，最低为勋爵，首月开通50元，续费为每月20元；最高为国王，首月开通12万元，续费为每月3万元；
本页面中的贵宾席中列示的即为该主播的“贵族”，分别有3个伯爵，4个子爵和一个勋爵；伯爵及子爵的首月开通费用分别为2,500及600元；
不得不说的是，该平台下充斥着大量“土豪”，据非官方渠道了解YY上已经有近40们国王(截止至2013年年末)，同时也会有很多土豪不分演出如何均大把大把地送礼物，遇到自己喜欢的主播就更不用说了；
红框区域3的贡献周榜即7天内对该主播的贡献红钻数量(1000红钻=1Y币=1元)，从图中可以看到排第一的用户一周内为该主播贡献了953元。
该市场竞争很激烈，除了YY与9158以外，还引来了更多的竞争者，如搜狐秀场、六间房、56网、51.com等；
这种模式的关键是能带来大量用户的主播(如美女主播)，因此美女主播成为“兵家必争之地”，竞争对手为快速切入在线演艺市场，纷纷提高主播的分成比例，导致相关运营成本水涨船高；
在此前YY只能通过下端YY客户端并登录后才能进入YY平台看节目的时候，就曾因为竞争对手仅仅通过网页就能节目，加上提高主播的分成比例，被吸走了不少主播，好在YY加班加点解决了仅通过网页无法观看节目的问题后，主播们才又逐渐回流。
YY音乐娱乐平台的竞争优势及增长隐患
竞争优势：
已经圈住了大量用户(包括很多土豪)，且用户粘性较强；
通过多年运营并制订出一系列完善的等级、分成制度，管理更趋于完善，并已形成产业链；
公司有资源投入以扶持公会及推广，如举行“YY盛典”等活动，以吸引主播及用户的加入。
增长隐患：
这种运营模式高度依赖于主播，同时门槛相对较低，竞争较为激烈，营收成本不断提升；
主播们为博取更多用户的礼物，有动机去表演一下过界的节目、着装及挑逗性动作，同时很多用户发言中也充斥着污秽的语言，在目前政府开展“净网”行动下，不排除受波及整改的可能；
虽然YY整台在PC端占很大优势，但在移动客户端方面却不如“唱吧”；
因为该平台主要还是大型同时在线视频搭建起来的，只不过是把腾讯的多人视频这一小块大幅强化而已，所以有人会认为一旦“小企鹅”转过身来，分分钟可以把YY吃掉。
当然，“小企鹅”还是有别的选项，如战略投资或收购；考虑到近期腾讯频频出售非核心业务以及大肆投资予其他公司以布局，可见腾讯已一改此前以控股为前提的投资思维；同时YY平台上的用户沉淀以久，与其投入大量资源，还不如直接投资更好。
YY在线教育业务的前景
YY音乐之所以成功很大部份原因是因为巨头并没有发现(或不屑)这块市场，而在线教育的市场规模虽然很大，但已经吸引到大量竞争者，其中包括B.A.T.(百度、阿里巴巴及腾讯)，以及以新东方、学而思等传统教育巨头；
虽然对于YY而言已经具备了开展在线教育相应的硬件及软件，但其盈利模式很难通过复制YY音乐那一套(难以想象会一边上课，然后还一边送礼物)；
推出独立的在线教育品牌“100教育”后，虽然与YY的游戏、娱乐气质相区分，但对于原来YY平台上的大量流量需要重新引导；
YY的运营策略是通过投入10亿元收购一些优质的教育资源，并靠内容以吸引用户，以平台的形式运营，近期不考虑营利(跟淘宝的差不多)，不确定性太大，而且10亿元对B.A.T.这些巨头来说真不多。
但YY也并非没可能成功，主要由于：
YY发展YY音乐是通过数据分析后再决定的，所以前提是已经有大量的人担当起主播以及吸引到大量观众；我们有理由相信同样的事情发生在在线教育领域，且有了一定“家底”后，才如此高调切入；
该模式关键的一头是用户，另一头则是老师；YY是通过与机构合作的方式引入老师，而且还不从老师的收入分成；这种YY负责改进授课平台和服务，再通过“免费+补贴”的形式招生引流，机构则负责输出名师，让其在YY平台上完成授课、解答等一系列在线学习环节，颇具杀伤力；YY的注册老师数量已经高达13.5万。
结论，未来？
我们可以得出结论，YY音乐娱乐业务是欢聚时代的重中之重，除了因为这是该公司最大营收分部，还因为这块业务为公司的整体平台带来大量的流量；
欢聚时代通过成功地发展运营YY客户端，其运营模式已经与微博、奇虎360和腾讯相类似，都是通过应用绑定大量用户，为自己的平台带来大量客户流量；而且更侧重于奇虎360及腾讯的QQ，因为区别于微博主要通过广告产生收入，YY已经衍生并发展出其他更多的增值服务；
虽然欢聚时代与汽车之家和搜房均以垂直平台并作为媒体广告平台起家，但汽车之家及搜房网目前主要收入来源仍然是广告，在可见的未来将仍以广告媒体运营，而欢聚时代却已经通过YY客户端发展出一个新的平台，同时拥有一大批稳定增长且相对较固定用户，未来很可能通过这部分用户开发更多的衍生服务，具有更大的想象空间。
截止5月5日收盘，YY收盘价为61.96美元。相比52周最高价90.93美元还有较大的距离，最近一个多月的整体回调留给投资者较大的空间，如果你看好YY的商业模式和管理团队的执行力，在目前的价位下，YY还是一个不错的投资标的。
