易方达基金终于亮出了其在互联网金融盛宴的第一张牌，其打法未免让业内一惊。
区别于天弘、华夏等在互联网公司中“傍大款”的基金公司，易方达自掏腰包2亿元认购其新发分级债基的B类劣后份额，相当于自己做担保，来提供保本产品。
这款专为淘宝用户定制的约定年化收益率6%的理财产品，将在“双十一”推出。淘宝在易方达官方淘宝店中，已经在为这个名叫“双11爆款”的新产品预热。
实际上，这是一只新发的分级债基，A类份额约定年化收益率6%，每三个月开放一次，6%的保本收益率的确高于世面上大多数货币基金以及银行理财产品，且门槛仅100元起。“谁说基金业无土豪”。如此冒着贴钱风险参与竞争，无疑给小额投资人提供了更好的投资机会，但也让许多资金实力欠佳的中小基金业同行不禁汗颜。
垫资保本
“我们并不是没有想过做这样的分级债基放在互联网上卖，但是在规模效应和风险考虑下，还是没做。”一家基金公司电子商务部负责人称。
而易方达大胆出手。
仔细看，这只易方达聚盈分级债券型发起式基金的产品设计并不复杂，同一普通分级债基，按7：3募集A、B类，A类保本端在淘宝网店销售，B类风险端由易方达自有资金出资，后者2亿元，也就限制了A类的规模为4.68亿元，同时每户限购5万元。
这是一只注定不会有规模效应的产品，而易方达明显更看重品牌等社会效应，至于经济效应，或许还有风险。
易方达为其A类份额也就是这只“双11 爆款”约定的收益率为6%，几乎两倍于1年定存，远高于同类产品，着实很有吸引力。更重要的是，许多同类收益的银行理财产品有50万或上百万的门槛限制，而这只淘宝定制基金的门槛仅为100元。
目前市场上货币基金七日年化收益率多数时间在年化5%以下，而现有的所分级债基中，A端最高的约定收益率只有4.7%，证监会曾一度限制分级债基A类份额的约定收益和杠杆率防范风险。虽然在证监会规定范围内，但这只产品的约定收益率已是市场最高。
这意味着，B类份额将承担更大的风险，尤其是在债市低迷的情况下。实际上，在经历了一年的熊市后，利率高企难落，2014年的债市依然不容乐观。作为精通风险计算的金融机构，易方达如此设计，是要做好了赔本的准备。“目前市场利率还是很高，如果没有老资金的摊薄效应，新发债基和货币基金单做存款还是可以做到年化6%的收益，第一期产品易方达不一定贴钱，但是如果要持续保证6%，碰上债市继续下跌，后续就不好说了。”上海一位债券基金经理称。
今年全市场债券基金的平均收益率不足4%。
在他看来，易方达更像是在打广告，而且略显精明。宣传中，易方达仅表示“首期约定年化收益率6%”，实际上对后续收益率保留了解释权。
所为何在
易方达偏据广州，最近几年快速崛起为大型基金公司，一直在基金业中有“胆大心细”实干派的形象，其以自担保的方式参与互联网金融的大潮，实力和魄力都是许多中小型基金公司无法比肩的。
余额宝和百发让基金业看到了互联网上的巨大潜在购买力，在淘宝店从11月初上线后，许多基金公司使劲浑身解数“讨好”互联网用户，但网购订单寥寥几十笔，规模几万元，又着实低于预期。
几年熊市后，互联网金融成为公募行业今年的抓手，许多公司似乎看到了新的增长点。但是在互联网上如何卖基金？互联网金融又只是为了卖货基增规模吗？或者，基金参与互联网金融更多只是打广告做品牌？
许多公司仍是将互联网作为销售渠道。在基金直销发展近十年来互联网的这片土壤一直没有湿润起来，直到余额宝出现，让更多的普通人知道了在网上可以买到相对安全、又高于银行活期利率的货币基金，另一方面在利率市场化初期，货币基金本身迎来发展良机。“全面开花”成为一些公司的定位，例如海富通等，他们希望能够通过各类互联网平台销售旗下基金，意在开拓传统银行渠道之外的新卖场。
这种战略下，基金的定位是金融产品的提供商，意在摆脱传统银行渠道，开拓新渠道。
但是，北京一家大型基金公司市场部人士发现，另一个现实情况是，虽然、百度、苏宁、京东等各类互联网平台和电商也都积极参与这一轮互联网金融大潮，但却各有算盘。
在互联网商业世界中的一条游戏规则是，互联网企业的估值并不看重眼前盈利，流量更为重要，一些参与者的初衷更多是为其估值的大饼中添上互联网金融的作料；同时，任何坐拥流量和用户的渠道都会对基金行业要价，最近这个要价已经明显越来越高了。
如果仅仅将互联网作为销售渠道，基金业很可能面临的将是互联网上新的“四大行”局面：想在支付宝卖基金，阿里直接收购了天弘；想在淘宝卖基金，店铺费后可能还有更大金额的营销费；想在微信卖基金，腾讯(401.4, -6.00, -1.47%, 实时行情)难道会不分成？
同时，在互联网上，基金公司更多只能推销自己的货币基金和低风险的债券基金，这些本是薄利产品，更依靠规模才有经济效应。
基金参与互联网金融的真正抓手，或许很难在短期看到成效。
多年来基金销售受困是因为银行垄断了大部分客户资源，在与银行的合作中，基金公司无法获取客户信息，客户服务多是隔空打鸟，利用互联网营销积累真正的有效客户资源，或许更有价值。
易方达聚盈分级债券型发起式基金的规模锁定在了4.68亿元，100元起门槛可能导致其用户数很大，最终能够留下多少有效客户对于易方达可能更重要。
华夏与百度合作的货币基金理财产品，首日销售10亿元，客户数超过12万，随后几天，每天仍有数千用户的增量。对于华夏基金而言，这些客户资源也应比10亿的规模增量更加宝贵。
今年华夏重点发展的活期通、汇添富偏重的现金宝似乎定位更加鲜明，都意在通过低风险产品的直销积累有效客户，他们更加看重未来能够为这些能够直接掌握在自己手中、有理财需求的客户提供综合的金融服务。
热闹的互联网金融大潮背后，许多公司的战略其实全然不同。未来，或许基金公司中还将有独立的互联网金融销售公司面世，或许还有基金公司能够逐渐摆脱渠道束缚，真正成长为中国的富达，直接拥有大量金融账户，为客户提供全面金融理财服务。
