11月21日，腾讯市值突破5000亿美金，4万亿港币！是亚洲市值最高的公司！现在大多数人还在盯着腾讯游戏，盯着王者荣耀和吃鸡。随着越来越多人认识到腾讯的收税本质，其市值正在爆发。
不单单靠王者农药这种爆款，也不单单依靠微信这样的平台，在过去的几年里，腾讯凭借投资，孵化出多个小型独角兽企业，如今这些企业也纷纷走向上市，腾讯迎来了新一阶段的进化，已经俨然成为互联网这个生物世界的“老大哥”。
腾讯的本质是什么？看待腾讯有四个层次：
1. 社交和游戏企业
2. 互联网平台型企业
3. 以流量换股权的金融控股企业
4. 收创业税的企业
1、互联网界的“伯克希尔”
达尔文曾说过：物竞天择，适者生存。在移动互联网时代，进化像坐上了火箭。
移动互联网时代的本质其实就是抢夺用户心智，侵略用户时间，获取流量入口。而在这一点上，腾讯无疑是一个不折不扣的“侵略者”。
一方面，它通过QQ、微信积淀下来的数亿用户群体，不断扩张自己的边界：游戏、视频、广告、企业服务等，几乎无所不包，强势压制竞争对手的生存空间；
另一方面，又通过扩张边界所得的利润来进行大肆“采购”，进行投资，不断扶持相应的企业，来完善自己的生态圈。数据显示，腾讯投资众安、阅文、易鑫、搜狗4家公司账面收益就达到了去年全年营收的2倍，俨然有成为南山下的高盛之势。
与其说腾讯会成为南山下的高盛，倒不如说腾讯正在成为互联网界的“伯克希尔”。
2、腾讯“很忙”
不得不说，今年下半年腾讯很忙。
9月底，投资的众安保险成功登陆港交所；10月，被其寄予厚望的阅文科技也成功在港交所上市；紧接着在11月，“干儿子”搜狗成功登陆纽交所；不到一周后，旗下的易鑫集团也在抢滩香港主板。
也就是说，在3个月之内就有四家“腾讯系”的企业成功上市。作为中国互联网界数一数二的“大金主”，腾讯这几年在全球范围内一直是买买买的的投资节奏。在经历过漫长的蛰伏期后，腾讯的投资帝国终于显露出了它的獠牙。
昨天，腾讯在这些利好消息的烘托下，市值成功突破5000亿美金，成为亚洲首家市值超过5000亿美金的科技公司。今天腾讯股价继续上涨4.19%，报437.6港元，市值达到4.51亿美元成功超越Facebook,成为全球市值前五的企业。
因此，不难想象腾讯肯定在今年下半年的境外上市潮中斩获颇丰。那么，腾讯究竟能在这四家上市企业中赚多少钱呢？我们可以来测算一下。
3、投资4家公司账面收益约为腾讯去年全年营收的2倍
9月28日，有“互联网保险第一股”之称的众安在线在港交所上市。众安在线由腾讯和阿里巴巴、中国平安等公司在2013年共同出资成立，其中腾讯出资1.5亿元人民币，众安上市次日发布的最新半年报中显示，腾讯目前持有10.42%的股权为公司第二大股东。更多腾讯解读：www.yangfenzi.com/tag/tengxun
截至上周五（11月17日），众安在线收盘价75.05，市值约1103亿，按腾讯的持股来算的话：
1103亿港元*10.42%≈115亿亿港币≈96.5亿人民币
96.5亿人民币—1.5亿人民币=95亿人民币
也就是说，截至上周五腾讯持有的众安股票至少净赚了95亿人民币。
11月8日，腾讯旗下网络文学平台阅文集团在港上市。阅文集团由腾讯在2014年收购盛大文学而来，据市场公开消息，腾讯彼时出资50亿元人民币，占股65.38%。
截至上周五，阅文集团收盘价97.30，总市值881.54亿港元，按照腾讯的持股来估算的话：
881.54亿港元*65.38%≈576.35亿港币≈484亿人民币
484亿人民币—50亿人民币=434亿人民币
截止至上周五收盘，阅文集团就已经让腾讯净赚了434亿人民币。
11月9日，搜狗在纽交所上市，腾讯作为搜狗的第一大股东，曾注资4.48亿美元持有搜狗公司1.5156亿股B类普通股，占总股本的43.7%。
截止至上周五收盘，搜狗以13.19美元报收，总市值51.64亿美元,按照腾讯的持股估算的话：
51.64亿美元*43.7%≈22.57亿美元
22.57亿美元—4.48亿美元≈18.09亿美元
18.09亿美元≈120亿人民币
截止至上周五收盘，搜狗让腾讯净赚了120亿人民币。
11月15日，易鑫集团在港交所主办挂牌上市，从此前易鑫集团招股说明书显示，腾讯通过易鑫2015年的A轮、2016年的B轮以及2017年的C轮共投入3.5亿美元（约为23.20亿人民币），上市前持股比例为33%。
截止至昨天收盘，易鑫以7.87港元报收，总市值493.92亿港币，按照腾讯的持股估算的话：
493.92亿港元*33%≈163亿港币≈137亿人民币
137亿人民币—23.20亿人民币=113.8亿人民币
截止至上周五收盘，易鑫让腾讯净赚了113.8亿人民币。
现在我们整合一下：95+434+120+113.8=762.8亿人民币。据腾讯2016年年报显示，其去年全年的营收净利润为414.47亿人民币，而腾讯投资的4家公司仅账面收益就已经达到了762.8亿，接近其去年全年营收的2倍，足可见腾讯投资帝国的实力。
4、万亿投资帝国初具雏形
据第三方调研公司Mergermarket 数据显示，过去五年腾讯累计投出 625 亿美元，在BAT三巨头中独占鳌头。
在投资并购领域，阿里比起腾讯已经稍逊一筹，过去五年，阿里对外投资419亿美元。百度则更是落在了后面，五年仅投出去了80亿美元，其中最大的一笔并购还是以 18.5 亿美元收购移动应用 91 无线，现如今该项目已经被公认为百度历史上最失败的投资案例之一。
马化腾在2014年世界互联网大会上曾说过，在移动互联网时代腾讯要回归本质，做好连接服务，未来不仅要把人和人连接起来，还要将服务和设备联系起来。在用微信和QQ占据了移动互联网龙头地位后，腾讯想要“连接一切”的愿望更加迫切。更多马化腾解读：www.yangfenzi.com/tag/mahuateng
事实上，前文所述4家上市企业只是腾讯投资版图中的冰山一角。最近几年腾讯利用投资建立的新帝国版图已经让 “连接一切”不再遥远。
据公开资料显示，腾讯投资的范围已经覆盖全球20多个国家，包括电商、本地生活、医疗、出行、金融、游戏等20多个互联网行业，投资企业总数已达508家，旗下的独角兽超过了50家，总体估值已过万亿。
值得注意的是，除去今年已经上市的众安在线、阅文集团、搜狗、易鑫，腾讯投资的美团、滴滴、知乎、摩拜等，这些代表新经济发展趋势的企业也将走入高速发展，可以预见的是，腾讯的投资帝国即将迎来一个红利收割期。
5、南山下的高盛
说到腾讯的投资帝国，就不得不谈谈腾讯集团的腾讯产业基金和它的投资法则。
2011年腾讯宣布成立腾讯产业共赢基金，主导对外投资事宜，与微信一同隶属于腾讯企业发展事业部，直接受腾讯总裁刘炽平领导。据媒体公开报道，腾讯投资并购部门仅有20人左右的规模，但其为腾讯直接创造了不下千亿的收益，一度被外界视为“腾讯最神秘的部门”，没有之一，又因为其投资团队多来自谷歌、微软、贝塔斯曼投资、摩根斯坦利等知名科技公司或VC机构的投资部门，被外界称做是“南山下的高盛”。（注：腾讯位于深圳南山区）
纵观腾讯投资的大部分企业，解局君发现了一个很有意思的现象，那就是：
（除了投资京东之外）
1 腾讯投资的所有企业几乎没有单个企业能占其总资产的5%；
2 腾讯投资企业的盈利能力没有哪一家可以达到其企业总利润的5%
3 腾讯投资企业的创收能力没有哪一家可以达到其企业总利润的5%
4 腾讯投资企业没有哪一家所涉及的股份数占其总股份数的5%
这一5%投资法则的来源，是港交所对于一项资本交易是否需要即时披露，有一个“5%规则”，即：
1 交易的资产占总资产的5%；
2 交易资产的盈利能力占企业总利润的5%；
3 交易资产的创收能力占企业总收入的5%；
4 交易资产的对价占企业总市值的5%；
5 交易资产所涉及的股份数占企业总股份数的5%；
以上5条只要满足任何一条即为必须强制披露的交易。 腾讯超大的体量，让其收购标的显得相对“渺小”，因而鲜有触及“5%规则”的。实际上，腾讯过往所进行的收购中，只有对京东的入股，因为达到了“5%规则”而成为须强制披露的交易。
由于众多投资项目并未触及“5%规则”，即便在年报中，腾讯对本年度的并购投资项目也只会做有选择性的公布。正因如此，外界对腾讯历年的投资并购详情所知有限，往往只能通过第三方数据才能窥见一斑，
腾讯对所投资企业的扶植一贯慷慨，因为腾讯的投资不单纯考量财务收益，更关注如何服务于自身的长远布局，它给被投资者的，不仅仅是金钱，往往还有技术上的支持和服务。君不见，当初滴滴打车创立时，腾讯几乎是成建制的向滴滴输送技术团队和高管。
这种慷慨扶植也大概率保障了被投企业的后续业绩和发展空间。所以每当明确带有“腾讯系”标签的企业露面，诸如众安保险、阅文、搜狗、易鑫等，上市后都备受资本市场追捧。江湖上甚至还流出戏言：现在买腾讯股票，就好比买一只互联网基金，让腾讯替你操盘选择最有价值的投资企业。
6、腾讯的“青年危机”
从马化腾的公开发言中可以看出，腾讯的投资脚步之所以大幅加快，很大程度上是源自于马化腾本人的危机意识。
马化腾曾说，“每一个身处互联网行业的人都会有一种巨大的危机感——这里产品和用户需求变化之快，对研发技术能力的依赖之深，都是史无前例的。这里没有侥幸，没有永远的第一，甚至也没有对错，只要用户没兴趣了，你就会被淘汰掉，这是互联网行业的残酷。”
而互联网行业也着实残酷，从1998年到今天，腾讯已经19岁了，马化腾本人也从“小马哥”变成了“马爸爸”；我们目睹了诺基亚、摩托罗拉、朗讯、3com、柯达、黑莓、雅虎等巨头企业的迅速衰落，也在见证着诸如今日头条、小米等新兴互联网企业的崛起。
面对着移动互联网时代不断更新迭代的发展趋势，腾讯没有理由不焦虑。
可以预见的是，随着移动互联网的持续渗透，AI、大数据等热点概念层出不穷，即便手握微信和QQ上的9亿活跃用户，腾讯也得时刻保持如履薄冰的警觉，因为没有哪个互联网巨头能保证永远不被时代的新浪潮所颠覆。为了构建自己的安全生态圈，南山下的腾讯投资帝国版图无疑还将继续扩张不息。
（文/解局财经 微信号：jiejucaijing）
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➤ 腾讯正在通过“微信”走向伟大，张小龙是腾讯的“中兴之臣”
➤ keso：腾讯，从公敌到大哥 一条从山寨到公敌再到大哥的奇妙路径
➤ 魏武挥：腾讯会成为一家广告公司么，从一家主营游戏业务的转变
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➤ 马化腾清华对话科学家：腾讯大力投入建设人工智能 云计算 大数据
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·氧分子网（http://www.yangfenzi.com）综合整理
腾讯(HK:00700)，本质上是互联网行业的“伯克希尔”。
这一点，从其成长路径可见一斑：从封闭抄袭转向开放合作，利用微信qq平台作为基础，一方面发展自营业务（游戏、视频、广告、云服务等），另一方面用自营业务的利润买买买，投资其余互联网公司，利用自身平台帮它们导流，成为了最大的互联网VC。
众所周知，传统的产业发展有几个要素：土地、人力、资金、能源——
高大上的企业需要核心区域的土地做办公楼，加工制造业需要便宜的土地办工厂；高端产业需要高水平人才，加工制造业需要廉价劳动力；企业都需要资金支持，不管是直接融资还是间接融资；社会发展需要能源，能源结构的变化会影响区域格局兴衰。
互联网企业则需要一个新的要素，流量入口。流量入口的重要性仅排在人力之后，位于资金、土地和能源之前。
对于互联网企业来说，几大要素里，最重要的人才这一端是开放的，没有人可以垄断；资金也到处都是，不缺；土地和能源的重要性又非常低。第二重要的流量入口，则被腾讯、阿里给把持住了，而互联网又处于大发展期。
历史上有类似的时刻吗？
大航海时代初期，英国打败了西班牙无敌舰队，掌握了海上霸权，随即带来了300年的辉煌；
二战后，石油成为了经济命脉，美国掌控了石油交易，获得了世界霸权。
我认为不能仅仅从企业经营层面去看待腾讯，更应该从世界经济变迁这个更高的角度去看待。当下仅仅是这个趋势的开端。
目前腾讯在做什么？拿着流量入口，去低价换取互联网创业企业的股权。
14年2亿美元入股京东，如今变成了100亿美元；
14年50亿收购盛大文学，组建阅文集团，如今变成了400多亿港币；
13年4.48亿美元注资搜狗，如今变成了20亿美元；
还有易鑫、众安等，后边还有数不完的腾讯系企业等着IPO，每年都会有几个大案子。世界上还有更暴利的赚钱方式吗？
腾讯的投资模式更接近于PE，而不是VC，只找那些有较大概率成功的企业，再用流量入口和产业协同给予支持，能使投资对象在几年内就迅速做大，且成功率超高。
把1块钱的东西卖给腾讯，借着微信平台，能变成3块钱；各业务板块之间会有协同反应，3块钱又变成了5块钱。
现在腾讯的报表利润，是基本没有反应这些的，都是腾讯自身的经营利润。相信未来，投资收益的占比会越来越大，经营收益的占比会越来越小。但投资收益，腾讯肯定会尽量不给做到报表里边，原因后边再写。
腾讯到现在为止，大概是投出去了将近2400亿的投资。
如果按照5倍的收益来计算，这些资产现在值1.2万亿，腾讯自身的3.2万亿市值，减去这部分就是2万亿市值，按照今年的700亿利润，动态pe不到30倍，不算贵。
在研究腾讯的时候，我想到了乐视和复星。乐视的生态化反和复星的富足健康快乐，在腾讯这里已经实现了。
乐视和复星天天喊口号，为什么不见腾讯喊口号？因为没赚钱的总要吆喝两句，真赚钱是要低调的。
腾讯的本质是什么？看待腾讯有四个层次：
1. 社交和游戏企业
2. 互联网平台型企业
3. 以流量换股权的金融控股企业
4. 收创业税的企业
从1到4越来越不好听，但利润却是越来越厚。腾讯行的是收税之实，名义上却是个社交和游戏企业，所谓社交和游戏，是用来掩盖其收税的本质。
未来但凡有互联网初创企业，想要成功，都躲不开腾讯和阿里，没有腾讯和阿里的扶持便很难成功。给腾讯或阿里股份，换取一个更高的创业成功率，何乐不为？
不仅仅是互联网，腾讯和阿里的触角已经伸到了各个行业，但凡政府不限制的行业，都会慢慢成为他们的天下。
收税有多赚钱？中世纪欧洲有十一税，教会赚的盆满钵满。相信有一天，腾讯的实质利润会超过80%的国家的财政收入，那可真是富可敌国了。
做企业做到这个份上，已经不仅仅是企业了。所以腾讯最大的风险是什么？政治风险。
所以，腾讯越强大就会越低调，一定不会去宣传腾讯战略，一定会尽量避免把投资利润计入到报表里边，腾讯的报表pe也会越来越高。
现在大多数人还在盯着腾讯游戏，盯着王者荣耀和吃鸡。随着越来越多人认识到腾讯的收税本质，其市值会迎来新的爆发。
AI有发展前途。可以避开bat，比如Uber、滴滴，其实在医疗、教育、旅游、金融科技、汽车，发展都很快，有很多机会。
本周，腾讯股价连续多个交易日增长，并于周三市值破了5000亿，超越Facebook成为全球市值第五大公司。腾讯今天的发展离不开一个很核心的人物，人称“小马哥”的马化腾。在这次的长江北京校友会上，马化腾分享了腾讯的内部体系及价值观，以及目前的投资及方向。而针对大家所关心的人工智能、区块链等问题，也一一提出自己的看法。
在他看来，对于一家企业内部来说，价值观及聚焦非常重要；对一个创业公司来说，速度非常关键；而对于自己来说，认真、努力、使命则是支撑着腾讯及自己一路走到现在的“秘密武器”。以下是长江北京校友会邀请马化腾分享的核心观点内容：
1. BAT分别在搜索、电商、社交上发力，而在互联网领域还有大批独角兽和潜在独角兽，发展空间巨大，大家可以有更广的视角；
2. 腾讯“多赛道”对外投资；很难即刻判断出哪一家未来会放量；
3. 微信的设计出台是腾讯内部QQ的PC团队，QQ的移动团队、QQ的邮箱团队的3个队伍同时开发的，最后QQ的邮箱团队以时间上略微优势，在内部胜出；
4. 对外，微信的成功只是因为在时间上领先了其他对手2周和在功能上的“群功能”领先其他同行；也是生死一战；
5. 微信出来后，打击了QQ的业务，QQ做了巨大牺牲，但也是战略必须；
6. 游戏依靠创意，内部同一类型的开发，自己可以立项，内部竞争实现；
7. 兵贵神速，一个创意出来，第二天就会有100多个业界团队会跟进开发；留到明天起步都太晚，必须今天就开始启动开发；
8. 腾讯促进了业界的几大并购；在滴滴、快滴，Uber的并购的烧钱大战很惨烈，但是补贴大战推动了“移动支付”的普及，是意想不到的一个收获；
9. 互联网行业大战，第一第二会打得很厉害，越走越快，第三及往后的队伍很快会被甩得很远了；
10. 对于还在业界打架的投资对象，先看一看，让子弹飞一会，看看谁生命力更强；
11. 腾讯发展会关注、专注、发掘痛点；例如开发票，耗时、易错，为什么不可以设立云端数据，与税局对接，发票入微信卡包，点击就能报销？没有信号的地方，可以不可以设立预设消费码，先消费交付，有网络了再交割划账？大数据可以做信用背书，支持高频小额支付；
12. 人工智能发展很快，阿尔法狗在围棋领域已经无人匹敌；人工智能设立的初期0岁的时候表现不突出，但是自我学习能力很强，只需要给它规则，21天之后，人工智能突然成长，人类不可企及；未来想象空间很大；
13. 腾讯比较关注医疗领域的人工智能应用；药，医院，医师，挂号等等细分领域都有机会；
14. 区块链的发展方向有两个，一个是公用方向，去中心化，一个私有方向，有类似央行制度，中心制帐户；相对更看好私有方向；数字货币是有可能取代实体货币的；
15. 腾讯尝试过很多行业深挖，也砍掉了很多发展的板块，一方面缘于与平台上的客户产生了竞争，一方面的确不是每一行的专家，累力累心，不如专心做好平台；
16. 对于广告的发展，腾讯觉得还要做好更多的准备，准备不好就上马则会带来很多负面效应；如果它是金矿，就慢慢挖。
对于马化腾以上的分享总结来看，可以分为以下几个核心要素：
1. 速度。创业要高速迭代，腾讯内部要做一件事的流程非常高效：拉群充分讨论-领导群内决策-下面人立马开干。当年腾讯做微信时，实际是革qq的命。三个团队，张小龙比另外一个团队早出来二十多天，而微信产品出来却比小米的米聊晚21天，靠群聊、视频两个功能打败了米聊！但如果是晚几个月，可能就没有微信了，创业速度，很多时候要按天来计算。
2. 聚焦。马化腾说他们看过很多可以做的行业，但最后觉得每一个都太难太复杂了，所以腾讯到今天也只做团队基因强的方向，其他通过投资方式布局，让擅长的人做擅长的事。比如京东，携程。腾讯现在全球市值第五，这么大体量还能够克制做减法，非常值得学习。
3. 价值观。腾讯在招募人才时对于价值观的要求非常高，而价值观中马化腾认为正直最重要，如果发现团队里有人在价值观上存在问题，会毫不犹豫的处理掉。
4. 认真。作为全球市值第五的公司一把手，马化腾在读PhD仍然可以做到从不缺课。
5. 投资和方向。两年多了投资600/700亿，今年投了200多个项目，一是并购，二是采取多渠道下注。主要投资于互联网和对我们平台战略有价值的项目。如移动支付、消费。
6. AI有发展前途。可以避开bat，比如Uber、滴滴，其实在医疗、教育、旅游、金融科技、汽车，发展都很快，有很多机会。不存在bat垄断的问题。
7. 征信和现金贷。征信公司可能合并，不能既做征信，又做小贷。现金贷公司有一些没有大数据，采取外挂式，不少借贷人借了好几份，风险难以控制。最近股价下跌很厉害。我们很谨慎，没有开发给年轻人信贷的产品。
8. 不把金矿挖完。在业务还不错的时候，不能把矿挖完。微信推广告我们很慎重，不希望骚扰大家。
9. 科技+文化。我们是互联网公司，近期，互联网公司市值暴涨，连房地产老板都希望学习互联网+。我们把自己定位为一个科技公司，一个文化公司。除了科技，文化也是我们的主战场，阅文集团发展很好，芈月传、三生三世都是他们积累的IP。IP名气越大，价值越大，成功的概率越高。
10. 区块链。区块链到了一个风口，但传销、骗局也不少。
11. 使命：利用互联网技术，让人们过得更好！
12. 努力。分享活动是当天下午的6点到8点，据说马化腾在来之前当天已经参加了其他三个活动，包括桃花源基金会议。而8点分享bascb结束以后还要参加另外一个活动。成功的人不可怕，最可怕的是比你成功一万倍的人还比你更努力一千倍。