你可以说是，也可以说不是。
其实这取决于乐视能不能成。
这话有点以果推因的混乱逻辑，但我实在不知道怎么表达了。且容我慢慢到来。
一
我有一些朋友，坚持认为乐视是一个骗局，类似于庞氏。
我并不以为然。
庞氏骗局看上去也是拆东墙补西墙，拿着后面借来的钱，还前面的债权人的一部分钱款。最后总有还不起的时候，爆仓。
庞氏骗局爆仓的核心原因就是：它只是借款，并没有把这些借款形成更多收益的有效渠道。爆仓是必然的。
乐视也是拆东墙补西墙，到处拢钱（借钱或要投资）。钛媒体创始人赵何娟写的《乐视会像当年德隆一样大崩盘吗？》一文中揭示得很清楚，乐视拢钱之多。
但乐视不是庞氏的原因就在于，乐视还是在搞业务的。视频、手机、电视机、汽车，诸如此类。如果说汽车这个东西还见不到太多影子的话，视频业务（包括影视）是实打实存在的，电视机手机也是实打实在卖的。
所以，都是拆东墙补西墙，乐视和庞氏，有非常大的区别。
不是所有拆东墙补西墙都是庞氏骗局。
二
有一个非常有名的段子，我在很多场合都提到过，我以为，揭示了不少商业运作逻辑。
一个老头子和比尔盖茨说，我推荐一个人做你女婿，这个人是世界银行副行长。比尔说：好！老头子和世界银行行长说，我推荐一个人来做你副行长，这个人是比尔盖茨女婿。行长说：好！
这个老头子是不是骗子？
有一点是肯定的，他在推荐所谓世界银行副行长给比尔盖茨做女婿时，是一种“欺骗”，因为那个时候并不是。
但如果这件事一旦成了，老头子并不是骗子。甚至是一个四赢的结果：老头子、被推荐人、行长、比尔盖茨，没人吃亏。
老头子其实是一种忽悠。
这个段子非常有趣，有趣的地方在于，我们假设有第五方：张三。
当老头子跑去和比尔盖茨说完后，张三跟比尔说：老头子在骗你呐，那个人不是副行长。比尔盖茨如果去核实，就会发现：老头子就是个骗子。
但如果比尔盖茨没有去核实，认为张三的话不值一听。最后这件事做成。
这时候谁是骗子？
好像张三才是骗子，哈。
三
这个段子的核心就是：整合资源。
以某种话语（一般是许以未来，如果你配合，你会得到什么什么好处）将各方的资源都整合起来。搞成，就牛逼。没搞成，就是骗子收场。
老头子只是忽悠两端，成事的概率不大，但也不算太低。假设老头子要忽悠二十个人，成事的概率就会小很多，但一旦做成，极其牛逼。
所以，苏秦的难度比张仪大，他比张仪本事大得多。
因为苏秦要忽悠六国，只要一国不答应，他就做不成任何东西。但张仪其实只是为秦国做事，有一国不答应，不是怎么影响大局。
六国拜相，不是那么容易的。
四
现在说说乐视这个局。
这个局有很强的忽悠成分，但现在真得很难说，这是骗局。
因为存在这个可能，最后皆大欢喜。就像老头子那个段子。
赵何娟那篇已然十万加题为“乐视会像当年德隆一样大崩盘吗？”的文章底下有个留言，是这么说的：
乐视之所以现在资金链紧张，是因为钱不够，如果它再融100万亿，嗯，最好是美元，生态应该可以化反了，钱不够，就只能生态画反了。更多贾跃亭解读：www.yangfenzi.com/tag/jiayueting
通俗点讲，乐视缺钱。如果给到足够的钱，它这事就成。
同样的逻辑，只要比尔盖茨答应被推荐人做他女婿，老头子就能做出一个完美的局。
这就是和庞氏非常大的不同。庞氏骗局是给再多的钱，最后也是爆仓了事。
但如果要比尔盖茨答应这件事，光一句“副行长”可能说服性不够，老头子需要更多的包装。比如说，这人是常青藤盟校毕业生，这人的照片看着相当帅且有气质，这人经权威机构鉴定智商高达210，等等。
对于乐视来说，这些包装就是：PPT、发布会、哽咽、高歌一曲，等等等等，诸如此类。
五
生态这两个字，就是整合。
空手套白狼，也是整合。这个做成了叫技巧高超，做不成就是骗子。
有的做生态的，不是空手，而是实手，而且实得很厉害。比如说微信生态。微信提供了一个“实”：数亿月活。于是各方都跑进来捞食，客观结果也帮助微信将月活用户量越做越大，越做越稳固。所以，微信生态不是骗子。
老头子就是空手，因为被推荐人其实啥都还不是。但如果他包装的那个被推荐人真的是盟校毕业生、智商210、帅且有气质，那他也不完全是空手。
乐视也不是完全的空手，它有东西。但它的东西，不如微信数亿月活那么“实”。这就意味着，相较于很多人相信，向微信靠拢会赚钱，相信乐视故事的人，可能会少很多。
六
我在一个群里说起这个段子的时候，赵何娟说，这是金融行业里比较喜欢的段子。很多金融中介商常用这个段子来解释自己做的事。
所以，乐视这个故事，首先不是生态化反，而是一个金融资本的故事。
现在乐视要解决的问题是这样两个：
面对债权人，要说服他们，我们业务不错，会有很多投资，还你们这点钱不成问题，别逼债。
面对投资人，要说服他们，我们业务不错，这点债务轻如鸿毛，只要再给投资，生态化反一定能成。
一如老头子和比尔盖茨、世界银行行长说的话。
七
乐视前阵子（10月中下旬）在美国搞了一个盛大的发布会。
华尔街日报有这样的报道：
Chinese technology and entertainment company LeEco staged a showy U.S. debut Wednesday, but its presentation raised as many questions as it answered.
我一个做公关的朋友说，这些玩文字的都是坏人。
因为showy其实是一个贬义词，有引人注目的意思，但也有过分装饰的、过于华丽的意思。
连起来看，一个过于华丽的处女秀，老美玩文字的，也真是不厚道，哈哈
后面的话：
昨儿财新爆出一个新闻：被控受贿助乐视网等企业IPO 证监会前官员当庭认罪。
在这个新闻里，有两段的表述特别有意思。我标黑了，你们自己理解。
第一段：
为广东康美药业股份有限公司（600518.SH）、乐视网信息技术（北京）股份有限公司（300104.SZ）等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，并于2000年至2013年收受上述公司投资人所送财物。
第二段：
对于李量涉案，相关人士曾对财新记者表示，十分惋惜，认为他即使在发行部门给予某些企业“通融”的待遇，也应该是按照上峰指令给予方便，“因发行部整年坐在火山口、聚光灯之下，战战兢兢，怎敢有非份之想。”“即使收了好处，也是在压力之下”。
乐视存亡，老实讲一句，我以为，已经无法用商业逻辑去衡量了。
公号“市值风云”近日发出一篇文章，题为“直击暴风眼中的乐视投资者会”。这篇文章里，提到了一位过去的重仓投资者也是现在潜在的白马骑士：鑫根资本。何方神圣？文章里有说明，可自行搜来去看。
作者：魏武挥，执教于上海交通大学媒体与设计学院，天奇阿米巴基金投资合伙人
·氧分子网（http://www.yangfenzi.com）延伸阅读：
一
11月14日，也就是昨天，供职于《财经》的女记者宋伟在其公号“latenews by 小晚”上推送了一篇她为第一作者的长篇报道“乐视危机虚实”。手上未有《财经》杂志，不过我相信这是一个职务作品。
这篇报道除了对乐视手机浓墨重彩之外，也有很大一部分是写乐视汽车的。对于乐视汽车，文中有这么一句话：
多数接近乐视的人士向《财经》记者评价，压倒乐视的最后一根稻草，或许是汽车业务。
11月15日，也就是今天，上周资本市场的“明星”公司乐视，再度放出了一个消息：乐视汽车，获投6亿美金，投资者为贾跃亭在长江商学院的同学们。
段子手又开始出动，人们纷纷表示，要赶紧去读书。
商学院EMBA叫读书？
笑话。
二
有媒体采访我，提及有人说乐视碰到的资金难题，是互联网泡沫或冬天造成的。对此观点，我有何看法。
纯属胡说八道。
乐视的问题是个案，与什么资本寒冬，互联网泡沫完全没有关系。更何况，资本是不是寒冬，互联网是不是泡沫，还可以讨论。
乐视在做一件颠覆商业规律的事。
如果它做成了，就真的成了贾跃亭口中的“创新与颠覆”。如果做不成，你就不得不承认，商业铁律就是商业铁律。
这个铁律是什么呢？
说起来很简单：饭，要一口一口吃。
四
虽然小米现在碰到了一些麻烦，但雷军倡导的单点突破，是有道理的。
这与其说是雷军的发明，不若说是对过往互联网商业的总结。
比如BAT，现在的业务都很庞杂，但刚刚开始的时候，都是聚焦于一处，全力成为这个行当里的老大。或者说，优势极其明显的领导者地位。
在巩固了第一个产品的地位之后，开始进行商业延展，这里会借助到前面那个优势产品的资源。比如阿里是搞定了电商行业的龙头地位后，才开始真正发力搞以支付宝为核心的互联网金融生意。腾讯是拿下了IM的龙头地位后，才开始不断地在QQ上弹啊弹窗，来获取流量的。
我想，大概除了互联网公司以外，其它公司也都是这样的吧。
但乐视却是个例外。
在所谓的乐视八大生态系统中，没有一项，敢说已经确立领先优势的。
齐头并进，多线作战。
每一条业务线都不是那么牛逼，但贾跃亭似乎全指望，一旦合拢产生点所谓化学反应，就能出来一个特别牛逼的“生态化反”。
我认为，这就是乐视的创新。
如果被它这么“全新地齐头并进，多线作战，都不牛逼但总和极牛逼”的模式给做成了，
怎么不是颠覆？
颠覆了我们千百年来对商业运作的认知。
五
公号“环球老虎财经”今天稍晚一点时候的一篇文章，讲述了长江商学院的同学们是如何投资乐视的。
整篇文章给我的感觉就是：
班长代表了同学们下了一个term sheet（投资意向书），因为班长是这么说的：
首先，股权结构还没计算……
这就是投资意向书。
在创投领域，拿了TS就到处喊拿到投资的，一般都是草创公司，已经有点分量的公司，通常自重身份，不干这事。
因为TS被作废的，不计其数。
乐视也算是有江湖地位的公司，拿了个投资意向，就开始高调宣布拿到投资，只能让人做如下的猜测：
乐视实在太需要维护住已经跌破四十元的股价了，因为这涉及到贾氏姐弟的大量股权质押。一旦股价跌破某个事先设定好的价位，金融机构将会抛售这些质押的股票以挽回损失，于是，雪崩便会来到。
虽然获投的是乐视汽车，并不是上市公司乐视，但在资本市场上，这些区别可能无关紧要。
乐视在努力地传递这样一个消息：我们有钱了！
而且，按照宋玮那篇文章的说法，乐视汽车是整个乐视最大的出血点——其实贾跃亭那封内部邮件也有这样的意思表达。而如果乐视汽车拿到了钱，就等于整个乐视止住了最大的出血。
我终于有点明白，贾跃亭为何会写那封内部邮件了。
六
真是传播优先、公关主导的公司。
雷军从前在金山是很抠的，因为其实在金山他也不是大股东，早期只是一个北京分公司总经理。1995年他做砸了金山的拳头产品“盘古组件”，很郁闷跑回家泡了半年CFido论坛。
当时丁磊和马化腾也在上面，只是他俩一个还在电信局没辞职，一个还在别人的公司当工程师。
半年之后金山又需要雷军了，雷军念了两句诗，“苟利金山生死矣，岂因盘古避趋之……”，就回去上班了。
1
所以早期雷军自己都不姓马，对自己的手下如何大方呢？他自己当劳模，就要求别人也当劳模，团队一直是很苦的。2007年王峰离开金山出来创业了，李学凌见了他就说，“哎呀，你怎么才出来啊”。
直到2011年，雷军当上了金山董事长，求伯君和张旋龙将所持金山投票权全权委托给他。后来金山和小米又两次增持，雷军才真正意义上成了金山的主人。
这才有了2014年，雷军给所有金山员工每人1000股，接近两万港币的事情。所以腾讯给全体员工发股票这件事，最近炒得很火，但是应该说是抄袭雷军的。
雷军后来在小米，分股票也是很大方的，有传闻说他一度还挺后悔，因为那时候小米太顺了，觉得股票分早了。今年应该不会这么想了，马云还没说后悔呢。
张旋龙这个人很值得说，首先他是张小龙的哥哥。是的，叫张小龙，但是不是微信的张小龙，重名而已。
其次，大家都知道雷军，一部分人知道求伯君，但是现在记得张旋龙的人很少了。其实他才是金山的创始人，在博士不如狗，硕士满地走的中关村，一个高中毕业的胡建人竟然先后当上了金山和方正两大民族软件公司的董事长。
当然原因有很多，其中有一个原因很值得说，就是他当年把金山50%的股份免费送给了技术天才求伯君，有了金山的第一次辉煌。
后来他又和求伯君一起把股份委托给雷军，有了第二次辉煌。
2
所以董明珠虽然嘴上和雷军整天你来我往，相互伤害，但是实际上应该是很羡慕雷军的，遇到了一个张旋龙。
董小姐表面上很风光，别人以为她就是格力，格力就是她，实际上她占有格力的股票不到1%。董明珠去年年薪 400 多万，年底分红也不过 6000 多万。
格力员工见了她要鼓掌，她自己当格力的代言人，甚至要格力手机把她的照片当做屏保，何苦呢？
依然敌不过珠海国资委一纸通知，就这样丢掉了格力集团董事长的位子。国资委是不会当张旋龙的，50%的股票分给你，开玩笑嘛！国有资产重大流失。至于投资3000万回报300亿，这是组织交给你的任务，你完成的很好，所以你是正处级领导干部。
两年前董明珠亲口吐槽过，“遇到困难国资委就说这属于你们的经营问题，自己去解决，遇到一些利益他们就手伸得很长”。
董明珠被免去职务，很多人怀疑是因为格力对新能源汽车公司银隆的拟增发收购案，其中一项面向格力员工的定向增发计划，将会让董明珠以9.37亿元的价格将自己持有的格力股份翻一番，但是仍然不到2%。
一个千亿上市公司的缔造者，为了增持这么点股票，大动干戈，又是拍桌子又是骂娘，最后还被撸掉了母公司董事长的职位。
3
我真是替董小姐不值啊！你说董小姐，你为什么不去乐视呢？
你看乐视多好，上个星期乐视上市公司一纸通知，要求公司高级管理人员及核心骨干人员增持公司股份，资金需要自己筹集，增持总金额不低于3亿人民币。
我想董小姐如果在乐视这样的一家公司，一定会很幸福的，不要说3个亿，30个亿马上给你弄来，如果自己多年的分红攒下来不够，管雷军借我相信雷军也是不会拒绝的。
还用得着贾跃亭今天可怜兮兮跑到香港去融资，钱什么的还没影，先发一个朋友圈，让同事赶紧扩散出去稳定军心。
我看军心很难稳定啊，上一次乐视股价跌成狗，就是因为贾跃亭去香港呆了半年，一直死活不肯回来。
一个手握1000亿现金储备的格力，和一个传闻欠了供应链十几亿的乐视，难道不应该优势互补，强强联合。
但是很遗憾，他们没有这样的机会。两家公司的创始人一个说自己衣服都不让请人洗，出去住10天酒店都舍不得，一个说自己一分钱不拿，全家8口人挤在不到200平米的房子里，是全球最穷的CEO。
“你说你最穷你就最穷？中关村和望京的十几万野生创业者答应吗”，老编辑一个内容创业的CEO，现在蹲在自己12平米不带空调的租住屋里写文章，隔着屏幕都能感受到你们的怨念。
我现在不只是觉得董明珠应该去乐视，我觉得年轻人都应该去乐视。
昨天我说年轻人要去腾讯，你们说不是每一个人都可以去腾讯，全员派发股票这种事不是年年都有。你们就这样错过了2012年之前的阿里，错过了2014年的金山，又错过了2016年的腾讯。
但是我觉得你们不应该错过2017年的乐视，他们现在只是让高管自筹资金购买公司股票，下一步应该就会惠及普通员工。
说不定哪一天你收到一封全体邮件，标题里面又是生态，又是分享，仔细一看内容，让你们每个人领1000股票代替下半年的工资。
按照乐视给自己画的股价路线图…是的，自己的K线自己画，就是这么任性…3年之后迎接你们的将是“十倍股价，万亿乐视”。
让那些去腾讯的人后悔去吧？
在深陷“欠款危机”，贾跃亭自曝乐视资金链紧张，美国汽车工厂欠款等一系列负面危机之后，乐视的股价如同瀑布般飞流直下，自11月2日起至11月18日，乐视网市值蒸发63.63亿元。
而其间，乐视也紧急宣布通过高管持股、贾跃亭长江商学院同学自救等方式获得资金，但亦挡不住乐视网股价下跌的态势，截至18日乐视网报收37.91元/股，早已跌破了今年8月45.01元/股的定增价，牛散章建平，公募嘉实基金、中邮基金悉数被套。
与牛散一起被套牢的，还有包括刘涛、孙红雷、黄晓明、张艺谋等在内的数十位娱乐圈明星。他们主要分布在乐视影业和乐视体育两大板块中的明星股东，在乐视网资金链紧张的情况下，投资回报或将遭遇变故。
乐视网在11月8日发布公告称，预计乐视影业无法在2016年完成注入，同时拟继续推进本次重大资产重组项目，并选择2017年、2018年、2019年三年作为乐视影业业绩承诺期。
重组暂停的乐视影业，其众多明星股东当前全被套牢。在当前整个乐视生态遭遇危机之时，乐视影业注入乐视网实现资本造富的可能性几乎已不存在。另外，明星股东在乐视体育近2亿元的投资，在乐视体育发展受阻的情况下，也面临着“有去无回”风险。
众明星入股乐视
在影视公司都吸引明星股东纷纷入股之时，乐视影业也不例外，引人注目的是，乐视影业的明星股东几乎占领了娱乐圈的半壁江山。
而这些明星股东持股比例的公开，缘于乐视网收购乐视影业的重组方案。今年5月初，乐视网公告称，拟以98亿元的价格100%收购乐视影业，其中68.2亿股票+29.7亿现金的方式购买，并配套募集50亿资金用于公司发展。
乐视影业注入乐视网，这种“左手倒右手”的资产腾挪，在A股市场几乎成为常态。而能用生态战略发布会刺激观众落泪的贾跃亭，却将它玩出了一定高度。洋洋洒洒350页的重组文件中，超过一半都在讲述明星股东。
不过，乐视影业吸引明星股东加入，也是“看菜下饭”。对于张艺谋、郭敬明等一线制作人/明星，乐视给出的入股价格要明显比其他明星优惠。时代周报记者统计，彼时入股的19位明星一共投入约1.5亿元。
2015年5月20日，乐视影业决定以每股1元的价格共转让500万股给郭敬明。郭敬明持乐视影业有500万股，占股0.59%。张艺谋出资1201万元，持股比例却高达1.43%。随后的孙红雷出资239万元，持股比例为0.28%，比郭敬明价格略高。
但黄晓明、李小璐和冯威的价格明显高于张艺谋、郭敬明等人。2015年10月，黄晓明以500万元认缴新增注册资本59.9万元，以此来算每股价格约为8.3元。
除直接持股外，也有部分明星通过员工持股平台间接持有乐视影业的股权。重组方案显示，乐视影业的明星股东还聚集在乐安影云文化传播合伙企业（有限合伙）（下称“乐安影云”）和北京锦阳资产管理有限公司（有限合伙）（下称“北京锦阳”）两个平台。
乐安影云的股东名单中，高晓松名列其中，但其股份几乎是乐视影业无偿赠送的。
北京锦阳的股东中，刘涛、秦岚、瞿颖、陈赫、贾乃亮、霍思燕等10多位明星股东赫然在列。
另外，邓超孙俪夫妇也在乐视影业股东名单中，邓超和孙俪的工作室分别名为慧形慧影工作室、孙俪工作室，持有乐视影业0.43%和0.286%股份，该股份系二人于2015年9月29日分别斥资3000万元、2000万元购得，购入价格与黄晓明等人一致，折算后约为8.3元/股。
时代周报记者统计，上述19位明星股东合计投入乐视影业的资金约1.5亿元。不过，也有明星不愿意加入乐视影业的，德云社的郭德纲曾经分别放弃乐安影云和北京锦阳的明星股东身份。
而5月的收购预案除了众多明星股东是第一次曝光外，成立三年的乐视影业财务状况也首次公开，让人得以一睹互联网电影公司的真实生存状况。
据悉，2014年和2015年乐视影业营业收入分别为7.6亿元和11.4亿元，但净利润却并不如人意。
营收不差的情况下，乐视影业归属于母公司股东的净利润分别约为-8.91亿和-1.02亿。这也意味着，乐视影业两年净亏9.93亿元。但扣除非经常性损益后，2014年、2015年，乐视影业净利润分别为6444.84万元、1.36亿元。
乐视体育也是“灾区”
除了乐视影业，明星股东云集的还有乐视体育。其中，刘涛投资5000万元，为出资最多明星。
今年3月，乐视体育文化产业发展有限公司（以下简称“乐视体育”）完成B轮融资，凭借215亿元的估值融资80亿元。
据媒体报道，投资者除了海航、中泽文化、安星资产等机构投资以外，还有11名明星投资人，包括刘涛、孙红雷、贾乃亮、周迅、王宝强等，总投资金额不到2亿元，占股不到1%。
另外王思聪所建立的普思投资以及马云旗下PE机构云锋基金也在乐视体育成立初期成为股东，王思聪在2015年底还跻身乐视体育的董事一职。
不过，当前，时代周报记者并未在乐视体育的股东名单上发现刘涛等11位股东的名字。且股东名单只更新到去年年底。工商资料显示，乐视体育因未按期公示年报被纳入企业经营异常名录。
值得注意的是，在贾跃亭和他所创立的乐视正在遭遇事关存亡的危机之时，覆巢之下的乐视体育，即便想要好好大干一场，也无法摆脱资金紧缺带来的牵连。因为资金困局，乐视体育因缺钱，不但和国安分手，也丧失了部分版权。
新赛季第一次原本以“北京国安乐视足球队”的名字征战中超赛场，然而，北京国安足球俱乐部与乐视两者的“恋情”仅仅维持了9个月便结束，而背后的原因是乐视体育缺钱。
今年9月，国安俱乐部董事长罗宁在公开场合表示：“我们之间其实没有任何矛盾。后来的实际情况就是人家困难，不能给钱。之前都谈得非常好，后来白纸黑字合同上都写着，但就是没有钱，我们也没办法。”
同样因为资金紧张，乐视体育也丧失了网球大师赛的直播权。
据懒熊体育报道，乐视体育已经试图取消与ATP官方签下的ATP大师赛和ATP500赛事版权合同。根据协议，乐视体育必须在今年9月30日的截止日之前支付2017年的ATP系列赛事版权费用，但实际上其并未履行合同。
今年10月的网球大师赛，乐视体育未能实现视频直播，使用的比赛集锦存在右上角用马赛克进行遮标处理的现象，版权来源不明。
数年的发展中，在阿里体育、苏宁体育等纷纷抢占大众赛事独家版权之时，乐视体育独家的版权仅有中超、亚冠、国足十二强赛及意甲。
不仅如此，乐视体育此前大肆宣传的智能化业务同样处于一个尴尬的处境。去年12月，乐视体育宣布冠名华熙国际旗下五棵松体育馆为“乐视体育生态中心”并赚足了眼球，并将五棵松体育馆升级为全球领先的智能化场馆，但双方在该项目上始终未有实质性推动。
体育和影视两块业务之外，借助明星效应来提高乐视的影响力在乐视内部比较普遍。乐视在线下销售方面的合伙人制度Lepar已经广泛推广，在股东层面，李小璐、霍思燕、杜江、陈思诚等都已经是乐视旗下不同子公司的股东，但具体持股情况仍不清楚。