我们每个人的家族，我们伟大的中华民族就像山上的瀑布一样，哪怕前面是万丈深渊，我们也义无反顾地飞流直下，这就是我们的命运和前途。
近日，易中天在“中国家族财富传承峰会”上演讲时表示，家族传承时不必要想五代以后的事。当今的民营企业家急于要考虑的问题是，如何保证不至于二世而亡。
以下为易中天的现场演讲文字实录：
各位大家下午好！我们大会的主题是“家族进化的命门与密码”，这个题目里面有四个关键词，第一个叫家族，第二个叫进化，第三个叫密码，第四个叫命门，现在我一个一个的来解读这四个关键词。
家族就不用解释了，现在的问题是家族有进化的可能吗？我们今天讨论的题目叫做家族进化的命门和密码，它的逻辑前提是家族有进化的可能，然后我们才能讨论密码和命门，如果根本就没有，这个题目就用不着讨论了。家族有进化的可能吗？
孟子的说法叫“君子之泽，五世而斩”，就是一个家族最多就是一个五代，君子就是君之子。我们东北有一个友好邻邦传三代了，其他的我不知道有超过五代的。而且孟子同时还说“小人之泽，五世而斩”这两句话什么意思？
就是任何一个家族到五代以后肯定要变。但是我的观念是一方面是五世而斩，另一方面我们不能落得二世而亡，我们现在要讨论的问题是如何保证不至于二世而亡，五代以后想不了那么多了。
所以，企业家们，尤其是民营企业家们现在其实要考虑的就是一个问题，如何保证不至于二世而亡，传到三世、四世很不错了，这里面就有命门和密码两个问题。密码是什么？我认为密码就是四个字叫“血脉遗产”。这四个字是中央电视台纪录片《客从何处来》总导演李伦发明的。
今天中午我们吃饭的时候还在讨论“上帝是否存在”这个问题，讨论我们这些人为什么会今天集聚一堂在这里，我们今天在这里聚会说明我们有缘分，这个缘分是谁定的？谁做的设计？谁在操纵？我不知道，我看见那样一个场景，我就是这样一个感觉，“群峰肃立雨连绵，天问台巅我问天。”问一问所谓家族传承到底是怎么回事儿？
从祖宗十八代到曾祖父一直传到我这里来，到底是怎么回事儿，我不知道，世道沧桑谁晓得，没有人知道，但是你看看山上的瀑布飞流直下，这就是我们的家族，这就是我们的民族，我们每个人的家族，我们伟大的中华民族就像山上的瀑布一样，哪怕前面是万丈深渊，我们也义无反顾地飞流直下，这就是我们的命运和前途。这是第一个问题——密码。
第二个问题——命门。什么是我们家族传承的命门？命门在哪里？两点，第一叫财富，第二叫品牌，企业家们考虑的传承问题就是这两个。我昨天提了三个问题，第一“什么叫传承”，第二“为什么要传承”，第三“怎样传承”。
为什么要传承？企业家有什么？第一有财富，第二有品牌。昨天晚上我就说了财富有传承的意义吗？没有，财富没有传不传的问题，如果你过世了，你的财富按照《遗产法》的规定，该怎么传就怎么传，如果用不完，捐出去就是了，不是很简单吗？但是我今天要补充说明一点，我昨天晚上的话不意味着我在这带头提倡捐款，没这个意思。
第一点，任何人的合法收入都有处置的自由，这是第一条必须确定的。而且我刚才非常赞成卢总的意见，通过自己的努力和智慧，取得尽量多的合法利润是光荣的，作为富人不必心中有愧，好像我这么有钱他这么穷必须怎么怎么着，我不这么认为，当然你的钱必须是合法收入，非法收入是要上交的。但凡合法收入，都有处置的自由。
第二点，慈善是权利不是义务，我很担心在现在舆论环境下，把慈善从权利变成了义务，这就糟糕了。权利的特点是什么？可以行使，可以放弃，每个人都有做慈善的权利，你捐款叫行使权利，不捐款叫放弃权利，都是合法的，都是正当的，不能够逼捐。
第三点，任何以道德名义进行的逼捐都是不道德的。不要说什么死了以后还留下一大堆钱是可耻的，这是混帐话，只要这个钱是他的合法收入，他爱怎么着就怎么着。
第四点，我们要学会科学的慈善。今天下午我听了诸位的讨论，我觉得非常受教，诸位都谈到了如何做慈善，而且我非常赞成徐先生最后的总结，成立家族基金是比较靠谱的一种做法。但是这里面有两条，第一条就是我们为什么要做慈善，牛根生先生的代表说了，一个是度己，一个是度人，通过度人来度己，这个我是赞成的，而且我一贯赞成的就是通过利人来利己。
把自己的企业做好做大做强，为社会提供最优秀的产品和服务，为社会提供尽可能多的就业机会，为政府提供更多的税收，这就是企业家的社会责任，这叫做通过利人来利己。做慈善就是通过度人来度己。但是，我要不要度自己是我自己的事。
再一个，我也很赞成刚才的讨论。曾先生说到，“授人以鱼不如授人以渔”。但是我还想提醒各位，愿意做慈善的企业家，扶贫不仅要扶物质贫困，还要精神扶贫，现在很多地方不仅仅是物质贫困，精神也贫困，精神的贫困也是需要扶持的，也是需要善款的。这是我关于慈善的观点。
最后讲一下企业家的命门。命门包括两个方面：一个是财富，就是财富如何合理地使用和管理；第二个就是企业如何延续。作为一个企业家来说，企业就是他的孩子，尤其是我们中国的民营企业家白手起家，创业艰难，一路坎苦，好不容易挣下这份家当，这份家当是他的家产，是他的家业，是他的产业，也是他的事业，这个就叫企业。家业+产业+事业=企业。怎么办？有上中下三策，上策就是找一个非常好的接班人，这个接班人最好是你的儿子或者女儿，他既能够管好你留下的财富，又能管好你留下的企业，甚至把你的企业更上一个台阶，向前更上一步。中策，就叫分而治之，就找两个接班人，一个叫衣钵传人，一个叫财富掌门。衣钵传人是继承事业的，衣钵传人不一定有血缘关系，不一定是你家里人。
另外一个就叫财富掌门。上策是身兼两职，中策是分而治之，下策叫死不放手。
作者：易中天，作家，历史学家
大家好，我是方三文，7年前创办了一个叫雪球的投资者社区，ID号很有趣，叫“不明真相的群众”。很高兴跟大家分享我对企业、尤其是互联网企业的一些观点。
一、对企业和互联网公司的认识
1.企业家分类：
我把企业家分成以下几类：
Gambler（投机商）
Trader（交易者）
Manager（管理者）
Investor（投资者）
Inventor（创新者）
在雪球互动社区，名叫 @大水李 的朋友将他密切关注的企业家按照我的分类对号入座：
Gambler—贾跃亭
Trader—王健林、郭广昌
Manager—董明珠、方洪波、刘强东、郭文叁
Investor—扎克伯格、巴菲特、马化腾
Inventor—马云、马斯克
我再补充一位不得不提的创新奇迹——乔布斯，他属于Inventor，他开创了智能手机这个品类。
2.企业家的抱怨
当企业家开始抱怨同行，说明他已经把握不住行业变迁的脉搏，企业的市场份额肯定在下降。
当企业家开始抱怨员工，说明他已经没有能力引领和管理一个团队，企业的战斗力肯定在下降。
观察一下你所投资的企业家的言行吧。如果竞争加剧，而企业的市场份额在上升，他肯定认为竞争是他胜利的烟花，哪里还会抱怨。
如果愤怒是终点，那抱怨的肯定是失败者；如果愤怒是起点，那抱怨的有可能成为成功者。愤怒越大，成就越大。
行业蛋糕越来越小，说明相对于特定的市场需求，出现了产品形态、技术实现手段的差异化竞争者，本质上也是市场份额下降了。
比如火车出现了，马车在运输市场上的份额就下降了；互联网出现了，报纸在媒体市场上的份额就下降了；电商出现了，线下商场在零售市场上的份额就下降了。
3.决定企业成长的几个因素
那究竟是什么决定了企业未来的增长？
大体上是公司所处行业的增长前景，公司在行业里的竞争优势和定价能力，公司所提供的产品或服务，受用户欢迎的程度，以及团队、管理和企业文化给长期的竞争优势提供的支持。
要了解这些，你得阅读大量的行业和公司相关信息，得尽量接触公司提供的产品或服务，尽量接触公司的管理层和员工，并在消化信息的基础上做出自己的判断。
这比做CEO还难吧？这就对了，如果你想做投资人，一定要知道，这个世界上，成功的投资人比成功的CEO少得多。
4.投资人眼中的企业
我们常说，投资人眼中企业的估值很重要，但怎么估值呢？比如我们会说：“我认为这家公司值30 亿”、“ 我们认为10 倍市盈率是便宜的”……
其实，要确定一家企业“非常有竞争优势”非常困难，但给“非常有竞争优势”的企业估值到底是值1 块钱还是5 毛钱，就更加困难，连查理·芒格都说投资只有5% 的时间知道是买贵了还是便宜了。
5.为价值投资而生的企业
熟悉的朋友应该知道，我经常提“价值投资”这个概念，我认为投资公司也属于价值投资的范畴。企业有很多类别，我今天想重点谈谈当下互联网行业的价值投资。
二、互联网企业致命的顺序
在了解企业的价值投资之前，先梳理公司致胜的一组关系。对互联网公司来说，需求→产品→用户→盈利，这个顺序不能颠倒。
不能离开用户需求去做产品设计，不能在产品没优势的情况下做拓展用户的推广，不能在用户数量有限的情况下考虑盈利模式。
很多公司或产品之所以失败，就是因为颠倒了这个顺序。
盈利模式不清晰从来就不是问题。如果前三者都很好，而盈利模式不清晰，那么这可能就是下一件要做的大事。盈利模式不清晰，那么这片土地就是你的独家领地，当盈利模式清晰的时候，你已经通过用户积累修筑了“护城河”。
三、关于互联网竞争格局
再来分析一下当下中国互联网行的格局：百度做搜索、腾讯做IM（即时通信）、阿里巴巴做电子商务，在各自的领域都是独大。三家都想过进入对方的领域，但如果想搞全面同质化竞争，都是一败涂地。
百度做电子商务和IM，已经是笑话；腾讯做电子商务和搜索，还在摸索中；只有阿里巴巴做IM 和搜索有所成就，它的做法高明一些，它没有做一个广普的IM 或者搜索。它做适用于电商、主要在淘宝站内应用的IM（旺旺）和搜索（一淘）。
至少前者已经有所成就。社交网络内的搜索当然很有价值，但它和百度搜索的差异性太大，不一定有替代性。淘宝用户对旺旺形成使用习惯的话，对腾讯QQ 有没有影响？没有影响。用户用腾讯QQ，也用旺旺，使用诉求和场景是不一样的。
总的来说，互联网就是垄断的。同质化竞争没有未来，不管你有多强大。
四、流量≠用户
再来说说互联网“得流量者得天下”的观点。很多人把流量等同于用户，这是个误区。所谓流量，就是过路用户，不注册、不登录、不交互，看完就走，没有忠诚度。
所谓用户，就是注册、登录、交互，在网站上驻扎下来，忠诚度很高。
那么我们可以看看，哪些网站是有流量没用户的：传统的1.0 网站，大部分访问者都是不注册、不登录的，所以他们都是流量而不是用户。
现在有三个热门的产品，也是流量很大、用户很少的，那就是团购、视频网站和奇虎360。
哪些产品是用户很多的？IM、SNS（社交网络服务）。
对于一个路过的人，你很难从他那里赚到很多钱，除非他每天必须路过你这里，比如搜索引擎。
但对于驻扎在你的网站上的用户，你就可能从中赚到很多钱。所以，用户的估值比流量高很多。再举一个例子，新浪以前估值低，其实就是因为只能卖流量（广告）；现在通过微博把流量变成了用户，投资者对公司的估值就高了很多。
作为投资者，投资互联网公司时，一定要搞清楚你投资的公司拥有的是用户还是流量，尤其不要中了别人故意把流量和用户混淆的奸计。
以上，就是我关于互联网公司的几个基本观察。接下来我想说说互联网投资。
我将从价值投资的理念进行切入，很多人认为投资互联网行业和价值投资的理念是相悖的，但实际上投资互联网行业的逻辑和价值投资的逻辑深层契合。
（1）互联网公司的“自我实现”特征
在传统产业中，以巴菲特最爱的可口可乐公司为例，可口可乐可以凭借其品牌、规模等建立竞争优势和“护城河”，但仍无法对百事可乐形成压倒性的优势。
作为消费者，我们不会因为其他人都喝可口可乐，而影响我们对百事可乐的口感的评价，但是在大部分自由市场中，Google、Facebook（脸谱网）对其竞争对手可以形成毁灭性的竞争优势，占据90％以上的市场份额，垄断程度远超很多传统产业，为什么？
因为互联网公司除了具备传统产业领先企业的品牌、技术等优势，还具备一个可以称作“自我实现”的优势。
也就是说，越多人用越好用，越好用就越多人用，这使得竞争优势不断扩大。这一点是可口可乐都做不到的。为什么会产生“越多人用越好用”的特点？
①一些互联网产品有社会关系沉淀的特点。比如腾讯QQ、微信、Facebook在沉淀旧有的社会关系的同时，还会发展新的社会关系，使社会关系越来越稳固，这是非常强大的锁定用户的功能。
②一些互联网产品会形成大量的用户数据积累。比如搜索引擎，收录的网页越多，搜索的效果越好，并形成循环的正向激励。
③一些互联网产品有大量的UGC，本质上这是用户在网站上抵押了“虚拟资产”，用户抵押的“虚拟资产”越多，就越离不开这个平台。
如果具备上述特征，那么这种互联网产品就有“自我实现，自我强化”的特点，进而有潜力形成长久的竞争优势，最后体现在定价权上（高毛利率）。如果能找到这样的产品，可能无法像传统产业一样具体估值，但从根本上讲，是不是契合价值投资的理念呢？
（2）三个角度理解互联网公司：行业、产品形态和盈利模式
具体而言，什么样的互联网公司具备“自我实现”的特征，从而获得竞争优势呢？可以从三个角度考察和理解：这家公司是否拥有好的行业环境？是否有好的产品形态？是否有好的商业模式？
①行业的选择可能是三个角度里面最重要的一个。互联网产业里“好的行业”一般具有以下特征：
a）潜在用户的规模巨大。
b）普适市场总体比细分市场要好，当然，普适市场现在一般都有不可撼动的巨头。
c）市场处于增长期。
d）市场有终身、高频、高客单价需求。
从这个角度来看，交友的商业模式（终身）比结婚相关的行业要“好”（如世纪佳缘网），商务游比休闲旅游的市场要“好”（高频）。
如果是非终身、低频的行业，那么需要高客单价（如搜房网、汽车之家），同时具备这三点是很难的，如果具备两点一般就是有潜力的行业了。
②从产品形态的角度讲，有交互和开放性的产品形态总体上更好，以用户而非流量来衡量的产品形态更好，以UGC 取代以竞价排名为特征的产品更好，以个性取代共性的产品形态更好，有长尾商业价值的产品形态更好。
③关于盈利模式，总而言之，离交易越近越容易赚钱，赚销售预算的钱优于赚市场预算的钱。
从用户或者流量的角度衡量，阿里巴巴并不是中国最大的平台，但是阿里巴巴离交易是最近的，能赚到最多的钱；微博的产品形态很好，但离交易太远。
赚销售预算的钱远远优于赚市场预算的钱，因为市场预算在公司里是最容易被砍掉的，但销售预算在越困难的时候越不能被砍掉。
形象地说，新浪网页展示广告的预算是可以被砍掉的，百度上的广告是不能砍掉的，天猫店的广告就更不能砍掉了。
以上就是我关于企业和互联网公司投资价值的一些看法，我将后者整理成下图，供大家参考。更多关于认识企业、认识市场的讨论，欢迎大家来雪球，或者关注我的新书《您厉害，您赚得多》。
“三人行，必有我师焉。”和聪明的投资者一起，在成为高手的路上，打怪升级。
六、方三文的公司语录
（1）我觉得有一点可以确定：格雷厄姆式投资法不适用于“开曼公司”（大部分中概股），切记，切记。这条教训值100亿美元，现在免费送给大家。
（2）行业级的业务，公司部门级的资源，这种配置一般来说是悲剧。
（3）人工智能估计很难成为一个独立的产品，它只能在各个具体的应用场景中作为一个效率提升的工具。
（4）困境反转的前提条件是企业治理方面没有变坏。如果治理变坏了要反转，那是无稽之谈，只能考虑清算价值了。
（5）电子商务正取代广告成为互联网公司的主流盈利模式，互联网商业模式正在发生颠覆性改变。这种改变给整个互联网行业带来的发展是爆炸性的，是超乎想象的。
（6）视频网站将占领客厅，取代电视；视频广告将取代电视广告；异步点播将取代同步直播。视频网站前途无量，就是不知道未来是谁的。
（7）是否以自主用户为主，可能也是划分互联网公司和非互联网公司的一个标准。
淘宝是以自有用户为主，所以是互联网公司；很多电子商务公司完全是买用户，那么其实并不算互联网公司，而是销售渠道类公司。自有用户意味着获取用户的成本较低，利润率较高。
（8）产品好、市场份额低的公司是最好的投资标的。
（9）电视台的传统盈利模式是品牌展示广告，卖时段给电视购物公司是效果广告，自己卖商品是电子商务。
（10）所有行业都面临根本性的问题：①用户体验差异小，导致竞争激烈，行业集中度低，成本高，利润率低；②CPM 广告转化率低，广告主投放意愿不强。
（11）所有的门户网站都面临很多问题。
主要原因是：
①用户上门户网站的诉求（浏览资讯）与网站的商业目标（通过广告将用户转化成其他商品的购买者）完全不匹配。
②门户网站缺乏搜索这样一个满足用户个性化需求的功能，也缺乏像UGC 网站那样可以发表内容并提高粉丝转化率的机制。
（12）互联网产品，尤其是2.0 产品是这样的：第二名没有意义。
（13）微软派息了，没涨；思科派息了，没涨；甲骨文派息了，涨；IBM（国际商业机器公司）派息了，涨。
所以，公司能否发展和是否派息没关系，只和业务本身的发展有关系。微软的问题就是它的盈利模式是单机时代的模式。
（14）当一家公司“不对”的时候，做很多“对”的事情都会变得不对。什么是“ 不对”呢？最核心的是没有信心、没有方向，其判断不是发自内心的。
（15）分红表示公司现金过剩，资金对公司的价值在下降，所以投资的回报率也会相应地下降。只有在公司特别需要钱的时候，你把钱投给它，才可能获得超额回报。雪中送炭赚大钱，坐地“分赃”喝点儿汤。
（16）门户网站利润率不高也是商业模式决定的，任何一家门户网站都无法提供完全差异化的体验，利润率当然就下来了。