投资者入市之前，应该关注的是具体的公司。不管股市暴跌还是暴涨，都是如此。不做研究就投资，犹如玩扑克牌不看牌面，是盲目和必输无疑的。尤其近来直线上升的股市，令投机者和投资者的心里都不安。
7月3日(星期四)，就在美国国庆节的前一天，美国股市创下历史新高，道琼斯指数上涨了92.02点，冲破了17000点，至17068.26点，涨幅为0.5%，全年上涨超过了30%；标准普尔500指数也同时上涨了10.82点，至1985.44点，离开2000点只有一线之隔，涨幅也是0.5%，为今年第25次创下历史新高；不过，以高科技、网络、IT 为主的纳斯达克[微博]综合指数虽然也回升至4485.93点，但离它的历史最高点还有相当长的一段距离。
推动美国股市不断飙升的最主要因素之一，是美国就业前景的好数据。据美国劳工部统计局(Bureau of Labor Statistics)发布的报告显示，美国6月份增加就业岗位28.8万个，远超经济学家21.5万的预期，失业率意外地从5月的6.3%，降至了6月的6.1%。
这一数据似乎表明，美国股市涨得有理，是有足够经济基本面为良好支撑的，令市场开始担忧美联储是否将提前上调短期利率，以预防通货膨胀高过市场预期；而另一方面，市场更担心美国股市即将重演2007年的情形。因为无论从市场的周期性和季节性来分析，还是从股票的市盈率估值来看，美股从整体来说，显然是偏贵了，到了应该调整的时候。
不过，虽然美国的失业率在不断下降，但道指和标普500中的好些企业，这几年也载员不断，而人力资源是美国企业最大的成本支出，裁员是降低成本最有效的方法；再说，道指和标普500企业中绝大多数是跨国集团，全球化使得跨国企业的大半利润都来自海外。
虽然在普通大众看来，道指和标普500即意味着美国股票市场，而事实上道指仅涵盖30支股票(包含在内的公司而且还在不断地变更)，并不能100%代表美国经济的全貌；要是扣除分红，再考虑通胀因素，目前美股指数实际价值，还是略低于之前最高点的。
但是，根据市场的基本原理，股市上涨越多，下跌便越少。从目前的情况来看，调整将是很困难的，只要美联储的宽松货币政策、特别是近零的利率还在继续，就是投资股市的绝好良机，人们当然会趋之若鹜了。因为人性贪婪的弱点，是不会轻易改变的。而从这几年每一次股市创新高，都遭遇即将崩盘的预警，而股市却又打破新的纪录，更证明了市场的具体走势不可预测性。
比如，在1987年10月华尔街股市暴跌1000点之前，没有任何一位投资专家或者经济学家预测到股市将会崩盘，当然也就没有一个人事前发出警告。既然我们无法预测股市，那么最好的办法就是不要预测股市。投资者要记住的是，投资具体的公司，而不是股市。
此外，6月5日，欧洲央行[微博]历史上首次推出“-0.1%”的存款负利率。自2007年以来，全球央行共降息500多次，以美国为首的多国央行推行货币宽松政策，人为地压低借贷成本，释放了天量的资金。这个结果应验了巴菲特1998年所言，“只要利率保持低位(央行所为)和企业继续盈利，股市就不会被高估”。央行的低利率政策，的确是推高股市牛气冲天的最关键的幕后推手！
但是，大家千万别忘记了，从2007年10月到2009年2月，道指曾经从接近1万4千点狂跌至7062点，几近腰斩跌回12年前！因此，投资者入市之前，应该关注的是具体的公司。不管股市暴跌还是暴涨，都是如此。不做研究就投资，犹如玩扑克牌不看牌面，是盲目和必输无疑的。
文/新浪财经专栏作家 陈思进
(本文作者介绍：现任某国际金融财团全球投资部风险管理资深顾问，曾任瑞信（Credit Suisse）证券投资部助理副总裁、美银证券公司（BofA Securities）副总裁等职务)
