房地产结构性分化暗流涌动，一些开发商早已开始转型，而另一些开发商在住宅与商业物业中苦苦挣扎，最后不得不出售公司资产保卫家庭财富。
房地产市场不会崩盘，黄金时代已经过去，进入白银时代。
黄金时代伴随着广义货币发行量的大幅上升，十年内货币发行量扩大5倍，房地产均价大致上涨5倍。未来房地产市场进入白银时代，货币大规模发行的可能性不大，但货币购买力隐性缩水，依然支撑着房地产的底盘，随着预期的模糊，以及房产信息联网等利空消息的出台，房地产市场出现区域性与结构性分化。
区域性分化已经十分明显，不同城市的房地产预期有天壤之别，鄂尔多斯、温州等地承受房价下降的痛苦，郑东新区、保定等城市开发商则数钱到手软。
资源集聚城市房地产受刚性支撑，因此一线城市与区域性核心城市，仍然是房地产安全垫最厚的地方。另一些城市则受益于高铁时代，导致城市地位急剧提升，如郑州与武汉，因地利之便高铁时代的地理中心，航空时的枢纽，成为国内重要经济引擎。大城市周边的一些小城镇则受益于城市群概念，与大城市轨交半小时，迅速融入大城市经济圈，房价大幅提升。保定3月、5月房价环比涨速位居全国第一，就是拜京津冀一体化、北京资源外溢所赐。根据保定市住建局的数据，去年，当地共办理商品房预售合同登记备案14786套，今年3月1日至24日就办理了3474套，不到一个月的备案数量相当于去年的近四分之一。另一个小镇昆山，无论是产业还是文化，已经与上海越来越紧密。
从英国的工业化进程看，除了伦敦以外，以贸易带动的沿海城市与重要工业城市，是发展的核心城市，而巴黎与东京则是法国、日本高铁行业的受惠城市。中国同样如此，没有具有全国影响力的支柱产业，没有便捷的轨道交通的小城市，不可能成为城镇化过程中的受惠城市。
人口与资金逃离的城市，单纯靠能源或者中低端制造业，实体经济发展不济，如果此前房地产发展过于激进、民间金融杠杆过长，房地产市场不是已经崩溃，就是处于崩溃的边缘。
以鄂尔多斯为例。《中国经济周刊》2012年9月报道，据鄂尔多斯市政府提供的数据，2011年前11个月，鄂尔多斯市新开工1005.9万平方米住宅，加上前两年的续建项目，共有2225.3万平方米。鄂尔多斯房价从高位迅速回落到3000元上下，此前鄂尔多斯最贵的房子单价曾经高达2万/平，鄂尔多斯成交量大幅下挫七成。鄂尔多斯房价，只有跌到民间的真金白银浮出水面，投资者破产的破产，清算的清算，而当地人拥有无贷款房屋、价格低到再也不愿意出手售房时，才算进入真正的底部。
中国各个城市情况大不相同，没有适用于全国的统一的铁律。温州、鄂尔多斯、常州等地房价下降，不会引发交易量上升，但资源、人才、权力集中的大城市刚好相反，房地产价格下跌将引发交易量大幅反弹。让北京、上海市中心的房价下跌三分之一，再放开户籍与入学限制，当地的房地产成交量一定会像火箭般窜升。
房地产结构性分化暗流涌动，一些开发商早已开始转型，而另一些开发商在住宅与商业物业中苦苦挣扎，最后不得不出售公司资产保卫家庭财富。
单纯让人居住、让人购物的住宅地产、商业地产显现颓势，住宅的刚性需求与改善型需求隐现玻璃天花板。高净值的富裕投资者减少对房地产的投资，大批进城的新居民，需要一个长期的财富积累过程，才能形成新的购买力。商业物业则受到电商、同业竞争的巨大冲击，写字楼在到处建新区、企业动辄圈地自建的中小城市，简直是在往脖子上套绞索。
房地产的新引擎就是将房地产与稀缺资源结合，以房地产之壳装载其他稀缺资源。华夏幸福以房地产装完整的产业链，而万达正在进行基因改良，越来越多地注重与旅游与文化，注重城市中居民的完美休闲与体验。
所谓旅游地产，就是在日常生活之外在家庭再开一个窗口，这个窗口提供的是平常大都市中难得一见的休闲体验，是笙歌曼舞、小桥流水、绿树成荫，是仰头即风景。无论是现在还是今年几十年，中国最稀缺的是教育、养老等服务业，房地产与这些稀缺服务业的结合，绽放出奇葩。房屋成交低迷时，城市学区房与高档养老院逆势坚挺。房地产开发商转型，他们不仅要建房、建城，甚至提供完备的服务职能，设置学校、医院、环境等，转型为特色服务商，跨过这一步，房地产开发商将能立于不败之地。
未来，影响中国房地产市场最大的因素是货币、税收，而目前房地产正在转型、分化，在艰难中找准白银时代的方向。
作者：叶檀，财经评论家
